Bisnis.com, JAKARTA — BNI Sekuritas memperkirakan dana investor asing ke pasar obligasi negara terutama instrumen Surat Berharga Negara (SBN) akan mengalir deras pada 2025.

Head of Fixed Income BNI Sekuritas Amir Dalimunthe menjelaskan proyeksi ini akibat yield SBN Indonesia masih relatif menarik dibandingkan dengan negara serupa atau peers.

Berdasarkan data dari PHEI hingga perdagangan Senin (21/10/2024), yield SUN Benchmark 5 tahun (FR0101) turun sebesar 1 basis poin menjadi 6,36%, dan yield SUN Benchmark 10 tahun (FR0100) turun sebesar 4 basis poin ke level 6,60%. Data Bloomberg menunjukkan yield curve SUN 10 tahun (GIDN10YR) turun sebesar 2 basis poin ke level 6,64%.

"Kami juga melihat potensi penurunan yield ke depan masih cukup besar. Kalau kami bandingkan dengan dolar AS, US Treasury, masih cukup baik lah. Jadi, rasanya dana asing ke Indonesia juga masih akan meningkat lagi di 2025," kata Amir dalam BNI Sekuritas Media Session di Jakarta, Selasa (22/10/2024).

Meski demikian, lanjutnya, porsi dana asing pada SBN Indonesia tidak akan sebesar ketika sebelum pandemi. Apalagi porsi investor institusi dalam negeri cenderung meningkat.

"Kalau seberapa cepatnya kita balik lagi ke posisi asing sebelum pandemi itu akan agak tricky ya, karena tentu market juga akan adjust terhadap trajektori pemangkasan suku bunga Federal Reserve," imbuhnya.

Amir menjelaskan apabila skenario pemangkasan suku bunga The Fed secara bertahap mencapai sekitar 2,75% hingga 3% pada 2026, maka kepemilikan investor asing di SBN Indonesia juga akan meningkat secara gradual.

"Buat investor asing memegang [SBN] sampai ke 40% dari outstanding, ini kayaknya belum kelihatan untuk 2 tahun ke depan," ucapnya.

Hanya saja, lanjutnya, dengan kepemilikan investor asing saat ini yang sebesar 14%-15%, untuk sampai ke porsi kepemilikan asing sebesar 20% persen masih dimungkinkan dalam waktu dekat.

"Mungkin tidak pada 2025, tetapi lebih ke arah pada 2026. Tapi ini akan bergantung seberapa cepat the Fed melakukan pemangkasan Fed Fund Rate," ujarnya.

Adapun hingga September 2024, porsi kepemilikan asing terhadap SBN adalah sebesar 14,71%. Kepemilikan asing tercatat cukup besar berada pada Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI) yang mencapai 41,5% di akhir September 2024. Sementara itu, sebelum Pandemi Covid-19, kepemilikan asing pada SBN tercatat pernah mencapai hingga sebanyak-banyaknya 40%.

Di sisi lain, DJPPR Kementerian Keuangan mencatat investor asing membukukan aksi beli (net buy) Rp22,2 triliun dalam sebulan terakhir atau Rp46,51 triliun sepanjang tahun berjalan 2024. Hingga 21 Oktober 2024, outstanding kepemilikan investor non-residen di instrumen SBN tradeable tercatat sebesar Rp889,14 triliun.

Bisnis.com, JAKARTA - PT Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI) memperkirakan yield Surat Utang Negara (SUN) tenor 10 tahun bakal melandai hingga akhir tahun ini ditopang oleh ekspektasi pemangkasan suku bunga lebih lanjut, serta stabilitas inflasi, rupiah, dan fiskal.

Berdasarkan data dari PHEI, yield SUN Benchmark 5 tahun (FR0101) turun sebesar 1 basis poin menjadi 6,36%, dan yield SUN Benchmark 10 tahun (FR0100) turun sebesar 4 basis poin ke level 6,60%. Data Bloomberg menunjukkan yield curve SUN 10 tahun (GIDN10YR) turun sebesar 2 basis poin ke level 6,64%.

Syuhada Arief, Senior Portfolio Manager, Fixed Income MAMI, mengatakan secara historis dalam siklus pemangkasan suku bunga, imbal hasil obligasi cenderung turun selaras dengan besaran pemangkasan yang terjadi.

Dia mengatakan pemangkasan BI Rate diperkirakan masih akan berlanjut pada kuartal IV/2024 sebagai antisipasi Bank Indonesia dalam menopang pertumbuhan di tengah risiko perlambatan ekonomi global. Inflasi domestik yang rendah dan risiko melambatnya pertumbuhan ekonomi global disebut dapat menjadi faktor pemicu bagi BI untuk lebih cepat memangkas suku bunga.

Menurutnya, outlook pemangkasan BI Rate yang masih terbuka ke depannya memberi potensi investasi jangka panjang yang menarik bagi pasar obligasi dan memberi peluang bagi investor untuk ‘mengunci’ imbal hasil di level menarik saat ini sebelum pemangkasan suku bunga lebih lanjut.

"Tingkat imbal hasil SBN 10 tahun masih pada level atraktif, di mana selisih imbal hasil SBN 10 tahun dengan US Treasury 10 tahun di kisaran 280 bps, di atas rata-rata 250 bps," tuturnya dalam keterangan tertulis, dikutip Selasa (22/10/2024).

Sementara itu, Arief menambahkan stabilitas inflasi, nilai tukar rupiah, arah kebijakan fiskal domestik, serta outlook soft landing AS menjadi faktor risiko yang dapat mempengaruhi outlook pasar obligasi domestik ke depannya.

“Kami memperkirakan, imbal hasil SBN 10 tahun masih ada di kisaran 6,00%–6,25% hingga akhir tahun ini,” kata Arief.

Di sisi lain, pertumbuhan ekonomi AS pada 2025 diperkirakan masih mengalami moderasi, sebaliknya pertumbuhan kawasan Asia diperkirakan membaik. Hal itu sejalan dengan siklus pengetatan suku bunga sebelumnya yang tidak seagresif AS sehingga dampaknya lebih minor terhadap ekonomi.

Pasar finansial Indonesia menjadi diuntungkan oleh siklus pemangkasan suku bunga AS dan domestik. Ruang pelonggaran moneter diperkirakan masih cukup besar, di tengah peralihan menuju kebijakan propertumbuhan.

"Potensi pemangkasan suku bunga The Fed diperkirakan masih akan terjadi di kuartal keempat, namun besaran pemangkasan suku bunga ke depannya akan tergantung kondisi dan indikator ekonomi yang terjadi. Angkanya sendiri diperkirakan tidak akan sebesar dari pemangkasan suku bunga The Fed yang terakhir,” paparnya.

MAMI menilai kawasan Asia masih memiliki daya tarik, dipicu stabilitas pertumbuhan ekonomi dan selisih suku bunga riil dengan AS yang berpotensi melebar. Dari China, lanjut Arief, pemerintah China telah mengumumkan serangkaian pelonggaran moneter dan komitmen terhadap stimulus fiskal.

Perubahan itu awalnya disambut positif, dan mampu mendorong masuknya arus dana asing secara masif ke pasar saham China. Namun, pasar masih menantikan stimulus fiskal untuk mendukung konsumsi masyarakat yang dipandang dapat lebih efektif mendukung pertumbuhan ekonomi China.