JAKARTA, investor.id – PT Adaro Energy Indonesia Tbk (ADRO) menjadi salah satu emiten batu bara paling efisien di Indonesia. Margin EBITDA Adaro pada semester I-2024 meningkat menjadi 40% dari 38,2%. Begitu juga dengan margin laba bersih naik menjadi 26,2% dari 25,1%.

Namun, Adaro mencatatkan penurunan laba bersih sebesar 10,8% yoy menjadi US$ 778,8 juta pada semester I-2024 dibandingkan periode yang sama tahun lalu US$ 873,8 juta. Meski demikian, secara kuartalan, Adaro mencetak kenaikan laba bersih sebesar 8% menjadi US$ 404,4 juta dari US$ 374,3 juta.

“Kenaikan itu disebabkan oleh volume penjualan yang lebih tinggi setelah peningkatan permintaan dari India dan China selama musim panas,” tulis analis NH Korindo Sekuritas Indonesia, Axell Ebenhaezer dalam risetnya.

Pada semester I-2024, Adaro berhasil meningkatkan volume produksinya sebesar 7% yoy menjadi 35,74 juta ton dari 33,41 juta ton. Volume penjualan batu bara emiten berkode saham ADRO tersebut juga meningkat 7% yoy menjadi 34,94 juta ton dari 32,62 juta ton.

“Peningkatan volume tersebut mengurangi sebagian dampak dari penurunan harga batu bara global,” jelas Axell.

Pada semester II-2024, volume produksi batu bara ADRO diperkirakan sedikit melambat, seiring curah hujan yang diprediksi lebih tinggi dari biasanya karena fenomena La Nina. Volume penjualan juga diperkirakan turun, sejalan dengan penurunan permintaan dari India dan China.

Rekomendasi dan Target Harga Saham 

ADRO menjual 18% batu bara termal ke China dan 11% ke India. Selain itu, ADRO menjual 11% dan 5% batu bara metalik masing-masing ke China dan India melalui anak usahanya, PT Adaro Minerals Indonesia Tbk (ADMR).

Dengan berbagai pertimbangan, NH Korindo Sekuritas merekomendasikan hold saham ADRO. Target harga saham ADRO dipatok sebesar Rp 3.680. Target harga tersebut kurang lebih setara dengan rata-rata PE standar deviasi 3 tahun ADRO sebesar 4,66 kali.

Saat ini, saham Adaro (ADRO) diperdagangkan pada rasio PE sebesar 4,57 kali. Risiko utamanya jika La Nina memengaruhi produksi pertambangan, terus terjadi perlambatan ekonomi China, dan suku bunga The Fed.

Sementara itu, baru-baru ini, ADRO mengumumkan rencana pelepasan 99,99% saham PT Adaro Andalan Indonesia (AAI) atau dahulu bernama PT Alam Tri Abadi, perusahaan yang bergerak di bisnis batu bara termal, dengan nilai US$ 2,45-2,63 miliar.

Editor: Jauhari Mahardhika (jauhari@investor.co.id)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News

JAKARTA, investor.id – Estimasi laba PT Adaro Energy Indonesia Tbk (ADRO) pada 2024 dan 2025 dinaikkan sebesar 17% dan 21%, setelah kinerja pada semester I-2024 lebih baik dari perkiraan. Ini mencerminkan prospek permintaan batu bara termal yang lebih positif menjelang puncak musim pada akhir kuartal III, didukung oleh efisiensi operasional dan produksi yang stabil.

Produksi Adaro pada semester I-2024 sebanyak 36 juta ton atau tumbuh 7% yoy dibandingkan industri yang tumbuh 3% yoy. Sedangkan efisiensi tercermin dari rasio stripping yang terkendali, mirip dengan rata-rata 5 tahun pada semester I sekitar 4 kali. Logistik juga lebih baik karena cuaca membaik pada awal semester I-2024, yang turut meningkatkan penjualan batu bara.

“Kami perkirakan pendapatan Adaro Energy tetap terjaga hingga akhir tahun, mengingat ekspektasi harga batu bara lebih defensif dibandingkan perkiraan pasar,” tulis RHB Sekuritas dalam risetnya.

Margin historis emiten berkode saham ADRO tersebut juga terjaga baik, dengan margin kas rata-rata 5 tahun sekitar US$ 50/ton – salah satu yang tertinggi di industri batu bara.

Dengan sentimen prospek batu bara termal yang berfluktuasi karena peningkatan permintaan dari utilitas untuk menstabilkan stok energi akibat cuaca ekstrem, saham ADRO berpotensi diapresiasi pasar. Apresiasi terhadap saham ADRO juga dipengaruhi oleh program buyback yang dimulai sejak pertengahan Mei.

Saat ini, perhatian pasar tertuju pada rencana revisi peraturan royalti batu bara, terutama konsesi IUPK. Tarif terkait pergerakan harga batu bara dapat mencapai 19-27% pada harga acuan di atas US$ 100/ton, dengan tarif tetap 14% untuk tujuan domestic market obligation (DMO).

“Meski belum ada detail lebih lanjut, penyesuaian tarif royalti dapat memengaruhi profitabilitas. Secara ceteris paribus, perubahan tarif 1% dapat memengaruhi 2-3% laba bersih ADRO. Namun, mengingat tantangan politik dan ekonomi domestik saat ini, pemerintah mungkin akan terus fokus pada optimalisasi penerimaan non-pajak dari industri batu bara yang masih menguntungkan,” jelas RHB.

Rekomendasi dan Target Harga Saham 

RHB memperkirakan risiko penurunan harga relatif terbatas dan pasar sudah mempertimbangkan kekhawatiran penurunan laba bersih akibat normalisasi harga batu bara. Namun, harga batu bara di ‘new normal’ tetap lebih tinggi dibandingkan puncak sebelumnya (>US$ 100-120/ton).

“Lebih lanjut, peluang kenaikan terlihat pada batu bara termal, sedangkan permintaan batu bara kokas tetap terhambat oleh keterbatasan aktivitas sektor manufaktur baja,” sebut RHB.

Dengan berbagai pertimbangan, RHB merevisi rekomendasi untuk saham ADRO menjadi buy dari sebelumnya tradingbuy. Target harga baru saham ADRO berbasis discounted cash flow (DCF) sebesar Rp 3.900, naik dari sebelumnya Rp 3.200. Potensi yield dividen 8%.

Target harga saham ADRO tersebut termasuk target P/E sebesar 7 kali, sesuai dengan rata-rata 5 tahun dan 4% diskon ESG. Saat ini, ADRO diperdagangkan pada P/E sebesar 6,4 kali. ADRO telah naik 48% ytd.

“Adaro (ADRO) disukai investor yang ingin memanfaatkan likuiditas dan margin kompetitifnya dibandingkan emiten batu bara lainnya,” pungkas RHB.

Editor: Jauhari Mahardhika (jauhari@investor.co.id)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News