Reporter: Sugeng Adji Soenarso | Editor: Wahyu T.Rahmawati

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Pemerintah akan menerbitkan surat berharga negara (SBN) ritel yang terakhir di 2024, yakni Sukuk Tabungan seri ST013. Berdasarkan jadwal, penerbitan akan dilakukan pada 8 November 2024.

Fixed Income dan Macro Strategist Mega Capital Sekuritas Lionel Priyadi memperkirakan penawaran kupon SBN yang terakhir ini akan menawarkan kupon yang cukup menarik. "Mungkin 5,8%-6,2%," ujarnya kepada Kontan.co.id, Selasa (29/10).

Menurutnya, range kupon tersebut cukup menarik, mengingat perkiraan pemangkasan suku bunga BI masih berpotensi dua kali lagi di bulan November & Desember.

Meskipun memang, dibandingkan dengan seri-seri sebelumnya range tersebut cenderung mini. Rata-rata seri-seri sebelumnya berkisar di 6,35%-6,45%.

Lionel berpendapat, kuota penerbitan obligasi pemerintah tahun ini yang sudah semakin menipis. Dia melihat kuotanya tinggal Rp 57 triliun lagi dan belum termasuk hasil lelang Selasa (29/10).

"Jadi tidak ada urgensi dari pemerintah juga untuk menerbitkan obligasi/sukuk ritel terlalu besar dengan suku bunga tinggi," katanya.

Di sisi lain, Lionel juga menilai antusiasme terhadap obligasi ritel mulai melempem. Ini bercermin dari hasil penjualan ORI026 sebesar Rp 19,36 triliun dari SR021 yang mencapai Rp 24,22 triliun.

Lionel berpendapat bahwa ada kemungkinan dana tabungan ritel kelas menengah sudah menurun digerogoti pelemahan daya beli. Dus, berdampak negatif ke penerbitan ORI. Karenanya untuk penerbitan ST013, Lionel memproyeksikan penyerapan akan berkisar di Rp 18 triliun - Rp 22 triliun.

Di samping itu, dia juga berpendapat bahwa penerbitan SBN Ritel di tahun 2025 tetap semarak. Maklum, tahun depan banyak surat utang pemerintah yang jatuh tempo.

"Masih, karena gross issuance tahun depan bisa Rp 1.300 triliun," tutup Lionel.

Berdasarkan data Pefindo, tahun depan terdapat Rp 722,5 triliun surat utang akan jatuh tempo. Sebesar 81,75% berdenominasi rupiah; 10,64% berdenominasi dolar dan sisanya berdenominasi yen dan euro.

Bisnis.com, JAKARTA – Prospek Surat Berharga Negara (SBN) ritel dinilai akan masih menarik ke depannya meski diprediksi penawaran kupon akan melandai sebagai imbas penurunan suku bunga acuan.

Ekonom KB Valbury Sekuritas Fikri C Permana mengatakan penurunan kupon SBN Ritel masih akan terjadi di tengah siklus pelonggaran moneter dengan pemangkasan suku bunga acuan seperti yang dilakukan oleh The Fed dan Bank Indonesia.

“Sekarang suku bunga acuan BI dan The Fed dua-duanya lagi dovish ya, mungkin ada penurunan lanjutan. Jadi, saya pikir SBN biasa ataupun SBN Ritel arahnya akan ada terjadi penurunan yield atau kupon nantinya,” katanya saat dihubungi Bisnis, dikutip Rabu (25/9/2024).

Dia mengatakan SBN Ritel masih menarik dan kompetitif dibandingkan dengan instrumen investasi lainnya karena ada ekspektasi penurunan lanjutan BI Rate. Menurutnya, momen ini perlu dimanfaatkan oleh para investor.

Saat ini, Fikri mengatakan potensi imbal hasil SBN Ritel relatif lebih menarik dibanding deposito. Dia menjelaskan, deposito rata-rata memberikan suku bunga 3,7%. Nilai tersebut dipotong pajak penghasilan (PPh) bunga deposito sebesar 20%.Alhasil, imbal hasil investor yang menempatkan dananya di deposito lebih kecil dibandingkan dengan SBN ritel.

“Saya pikir untuk Deposito masih tetap kurang kompetitif. Tetapi memang secara likuiditas deposito lebih baik dibanding SBN ritel karena kalau SBN harus menunggu beberapa waktu terlebih dahulu untuk mencairkan atau menjual di secondary market,” ujarnya.

Di sisi lain, Fikri menilai jenis reksa dana campuran atau reksa dana saham lebih menarik untuk dipertimbangkan investor pada saat ini. Alasannya, penurunan suku bunga menunjukkan ekonomi sedang mengalami pemulihan.

Dengan begitu, Fikri menyebut saat ini menjadi waktu yang relatif tepat untuk mengumpulkan aset yang lebih berisiko dengan underlying obligasi maupun saham.

“Di sisi lain kalau saat ini business cycle-nya lagi di risiko resesi, mungkin akan lebih menarik untuk SBN Ritel pada saat ini atau instrumen inflation protected seperti SBN,” tambahnya.

Untuk diketahui, SBN Ritel merupakan instrumen pembiayaan dari pemerintah berupa produk investasi yang dapat dibeli oleh warga negara Indonesia. Setelah Sukuk Ritel SR021, pemerintah akan menawarkan Obligasi Negara Ritel seri ORI026 yang akan mulai dibuka penawarannya pada 30 September 2024.

Adapun sejak awal tahun 2024, pemerintah telah mengeluarkan penawaran untuk ORI025, SR020, ST012, SBR013, serta SR021.