Reporter: Akmalal Hamdhi | Editor: Wahyu T.Rahmawati

KONTAN.CO.ID – JAKARTA. PT Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI) memandang pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat (AS) bakal moderat di tahun 2025. Sebaliknya, pertumbuhan kawasan Asia diperkirakan membaik karena siklus pengetatan suku bunga yang tidak seagresif AS.

Dari dalam negeri, pasar finansial Indonesia bakal diuntungkan oleh siklus pemangkasan suku bunga AS dan domestik. Ruang pelonggaran moneter diperkirakan masih cukup besar, di tengah peralihan menuju kebijakan pro pertumbuhan.

SeniorPortfolio Manager, Fixed Income MAMI Syuhada Arief mengatakan, kawasan Asia masih memiliki daya tarik, dipicu stabilitas pertumbuhan ekonomi dan selisih suku bunga riil dengan AS yang berpotensi melebar. Besaran pemangkasan suku bunga Federal Reserve (The Fed) diperkirakan tidak akan lebih besar daripada pemangkasan sebelumnya.

Potensi pemangkasan suku bunga The Fed diperkirakan masih akan terjadi di kuartal keempat. Namun, besaran pemangkasan suku bunga ke depannya akan tergantung kondisi dan indikator ekonomi yang terjadi.

Dari China, Arief menjelaskan, pemerintah China telah mengumumkan serangkaian pelonggaran moneter dan komitmen terhadap stimulus fiskal. Hal ini mengindikasikan perubahan fokus kebijakan dari pro-stability menjadi pro-growth.

Perubahan fokus kebijakan ini awalnya disambut positif, dan mampu mendorong masuknya arus dana asing secara masif ke pasar saham China. Tetapi pasar masih menantikan stimulus fiskal untuk mendukung konsumsi masyarakat yang dipandang dapat lebih efektif mendukung pertumbuhan ekonomi China.

Dari dalam negeri, Bank Indonesia (BI) menyatakan fokus kebijakan yang beralih dari pro-stability menjadi lebih seimbang antara stabilitas dan pertumbuhan. Ini mengindikasikan potensi kebijakan ke depan dapat menjadi lebih pro-growth.

Arief memperkirakan, pemangkasan BI Rate masih akan berlanjut di kuartal keempat tahun 2024, sebagai antisipasi dalam menopang pertumbuhan di tengah risiko perlambatan ekonomi global. Inflasi domestik yang rendah dan risiko melambatnya pertumbuhan ekonomi global dapat menjadi faktor pemicu bagi BI untuk lebih cepat memangkas suku bunga.

Secara historis dalam siklus pemangkasan suku bunga, imbal hasil obligasi cenderung turun selaras dengan besaran pemangkasan yang terjadi. Saat ini, tingkat imbal hasil SBN 10 tahun masih pada level atraktif, di mana selisih imbal hasil SBN 10 tahun – US Treasury 10 tahun di kisaran 280 bps, di atas rata-rata 250 bps.

Oleh karena itu, Arief menilai bahwa saat ini momentum pas untuk berinvestasi di aset obligasi. Pemangkasan BI Rate ke depannya memberi potensi investasi jangka panjang yang menarik bagi pasar obligasi.

"Pemangkasan BI Rate yang masih terbuka memberi peluang bagi investor untuk mengunci imbal hasil di level menarik saat ini, sebelum pemangkasan suku bunga lebih lanjut," jelas Arief dalam siaran pers, Senin (21/10).

MAMI memproyeksi, imbal hasil SBN 10 tahun masih bakal berada di kisaran 6,00%–6,25% hingga akhir tahun 2024. Sementara itu, stabilitas inflasi, nilai tukar rupiah, arah kebijakan fiskal domestik, serta outlook soft landing AS menjadi faktor risiko yang perlu diantisipasi efeknya bagi pasar obligasi domestik.

Reporter: Nadya Zahira | Editor: Yudho Winarto

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. PT Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI) menyampaikan bahwa pasar obligasi Indonesia tertekan akibat perubahan ekspektasi suku bunga global, pelemahan rupiah, dan sentimen terkait outlookfiskal. Namun, meski begitu terdapat peluang valuasi yang menarik di pasar obligasi Indonesia.

“Jadi Kami masih melihat peluang valuasi yang menarik di pasar obligasi Indonesia,” kata Portfolio Manager, Fixed IncomePT Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI) Laras Febriany, dalam acara media briefingMid-Year Investment Outlook2024, Manulife IM, melalui daring, Selasa (23/7).

Laras mengatakan, saat ini selisih imbal hasil obligasi pemerintah dan United States Treasury(UST) berada pada level tertinggi dalam satu tahun terakhir, sehingga menciptakan potensi investasi menarik di siklus akhir menjelang pemangkasan suku bunga.

“Dengan begitu, jika dibandingkan dengan negara di kawasan Asia, maka selisih imbal hasil obligasi Indonesia menjadi yang tertinggi, bahkan di atas India,” kata dia.

Selain itu, Laras menuturkan bahwa CDS 5 tahun yang menggambarkan persepsi risiko bagi investor untuk berinvestasi di Indonesia sudah terlihat stabil.

Dia juga melihat bahwa pasar obligasi tetap memiliki potensi, terutama jika inflasi AS turun dengan stabil sehingga suku bunga acuan dapat diturunkan tahun ini, diiringi dengan stabilisasi rupiah.

“Tak hanya itu, kejelasan tentang outlookfiskal, anggaran APBN, dan kabinet ekonomi pemerintahan yang juga baru dapat menciptakan tambahan katalis bagi pasar obligasi ke depannya,” imbuhnya.

Dengan begitu dia menilai, di tengah kondisi pasar yang masih bergejolak dan sensitif terhadap perubahan sentimen seperti saat ini, baik dari global maupun domestik, maka tingkat risiko portofolio sangat penting untuk dijaga oleh investor.

Menurutnya, menerapkan diversifikasi pada portofolio investasi bisa menjadi salah satu strategi bagi investor dalam menjaga tingkat risiko investasi.

Laras pun merekomendasikan, reksadana obligasi kepada para investor untuk memanfaatkan karakteristik defensif dari kelas aset obligasi.

“Pada kondisi imbal hasil obligasi yang tinggi saat ini, dapat menjadi peluang bagi investor untuk mengunci yield di level yang menarik dan juga dapat menikmati potensi capital gainketika suku bunga mulai beranjak turun pada September mendatang,” kata dia.

Pada kesempatan yang sama, Head of Asset Allocation, Asia, Manulife Investment Management, Luke Browne mengatakan bahwa pasar obligasi masih cukup menarik di Semester II 2024 karena didukung oleh ekonomi global yang tetap berada dalam kondisi baik pada pertengahan tahun ini.

“Kepemimpinan dari perspektif ekonomi tetap dipegang oleh Amerika Serikat, didorong oleh aktivitas konsumen yang kuat, meskipun ada beberapa pendinginan baru-baru ini,” kata Luke.

Selain itu, menurut dia, laju disinflasi secara global, terutama di AS akan menjadi fokus selama sisa tahun ini. Bank-bank sentral di negara-negara maju seperti Swiss, Kanada, dan baru-baru ini Bank Sentral Eropa telah memangkas suku bunga selama beberapa bulan terakhir.

“Namun, Bank Sentral AS lebih berhati-hati karena faktor inflasi yang terus berlanjut seperti asuransi kendaraan dan biaya tempat tinggal, yang telah menyebabkan disinflasi berlangsung tidak merata,” kata dia.

Tak hanya itu, Luke bilang, peluang-peluang menarik juga muncul di luar AS, baik di pasar negara maju maupun pasar negara berkembang, terutama di Jepang dan India. Dalam hal sektor, energi dan komoditas juga harus menjadi perhatian para investor.

“Kami mengamati peluang-peluang yang muncul di seluruh pasar ASEAN dan seiring dengan siklus pelonggaran, akan ada banyak peluang yang dapat dimanfaatkan,” imbuhnya.