Reporter: Akmalal Hamdhi | Editor: Herlina Kartika Dewi

KONTAN.CO.ID -JAKARTA. Kinerja PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (AMRT) diperkirakan tetap solid hingga akhir tahun 2024. Penjualan berpotensi lebih tinggi di semester kedua, sejalan dengan ekspansi pembukaan gerai dan diskon akhir tahun.

Analis RHB Sekuritas Vanessa Karmajaya melihat, manajemen AMRT tetap optimistis dengan target yang dicapai tahun ini.

AMRT tidak mengubah target pertumbuhan penjualan tiap toko atau same store sales growth (SSSG) di angka satu digit menengah dan pertumbuhan pendapatan sekitar 10%-11% untuk tahun 2024.

Hingga akhir tahun ini, AMRT optimistis terhadap dampak pemilihan kepala daerah (pilkada) yang bakal digelar pada bulan November 2024. Begitu juga efek dari program makan bergizi gratis, yang diharapkan dapat meningkatkan konsumsi masyarakat termasuk peningkatan penjualan ritel.

Vanessa berujar, AMRT sendiri menargetkan jumlah toko di luar Jawa dapat mencapai sekitar 37-38% dari total toko dalam jangka panjang. Di sisi lain, kenaikan sewa dan gaji menjadi perhatian dalam menjaga profitabilitas di wilayah Jakarta dan sekitarnya.

"Oleh karena itu, AMRT menerapkan sejumlah strategi seperti penjualan produk dengan margin tinggi dan pemilihan produk. Selama setahun terakhir, AMRT telah mengoptimalkan jumlah staf melalui analisis beban kerja, yang meningkatkan produktivitas," ungkap Vanessa dalam riset 10 September 2024.

Vanessa menyoroti bahwa toko perawatan diri AMRT yaitu Dan+Dan yang sudah menghasilkan keuntungan mungkin punya potensi menjanjikan ke depan. Dimana, Dan+Dan sudah berjumlah 318 toko per Juni 2024.

Namun sejauh ini belum ada rencana ekspansi secara agresif oleh AMRT. Emiten ritel belanja sehari-hari ini nampaknya masih mempertimbangkan beberapa strategi untuk mengembangkan segmen bisnis ritel kecantikan tersebut.

Selain itu, Vanessa melihat adanya potensi pergeseran preferensi konsumen dari perdagangan umum (GT) ke perdagangan modern (MT) dalam jangka panjang. Dengan kondisi tersebut, maka inisiatif digital dipandang bakal penting bagi prospek AMRT.

Adapun penjualan secara online AMRT menyumbang 6% terhadap total penjualan hingga Juni 2024. AMRT mengoperasikan 3.100 toko sebagai titik pengiriman untuk mendukung penjualan online. Perseroan juga memiliki aplikasi Aksesmu untuk melayani toko kelontong, namun kontribusi dari segmen ini masih di bawah 4%

Analis Verdhana Sekuritas Indonesia Jody Wijaya mengatakan, AMRT terus menjadi saham Fast Moving Consumer Goods (FMCG) terbaik di Indonesia yang secara konsisten mengungguli rekan-rekannya dalam hal pertumbuhan penjualan FMCG selama dekade terakhir.

Keunggulan AMRT tersebut diyakini berkaitan dengan kemampuan perseroan dalam menyusun produk-produk FMCG terlaris, serta memanfaatkan pertumbuhan konsumsi yang kuat di wilayah luar pulau Jawa.

"AMRT tetap menjadi pilihan utama kami di sektor ritel karena perusahaan tersebut tetap menjadi proksi utama untuk menangkap pertumbuhan FMCG Indonesia yang kuat," ungkap Jody dalam riset 11 Oktober 2024.

Jody percaya, masih ada potensi untuk peningkatan lebih lanjut dalam leverage operasional untuk AMRT. Hal itu karena AMRT secara aktif fokus pada peningkatan efisiensi melalui berbagai inisiatif seperti mengoptimalkan alokasi karyawan, memperluas infrastruktur pendingin untuk menangkap segmen-segmen yang menghasilkan margin yang lebih tinggi seperti minuman dan produk siap saji, serta meningkatkan sistem pengumpulan uang tunai.

"Upaya-upaya ini mungkin untuk sementara meningkatkan biaya operasional, tetapi kami mengantisipasi manfaat jangka panjang, terutama mengingat margin laba bersih (NPM) AMRT yang relatif rendah dibandingkan dengan rekan-rekannya," tutur Jody.

Jody mengantisipasi, kinerja AMRT bakal meningkat pada kuartal ketiga 2024. Pada semester I-2024, pertumbuhan penjualan tiap toko (SSSG) AMRT sejalan dengan ekspektasi yakni tumbuh 4,7% year on year (yoy).

Verdhana Sekuritas memperkirakan, SSSG Alfamart berpotensi mencapai pertumbuhan satu digit menengah hingga tinggi. Optimisme tersebut didorong oleh tren positif yang terjadi dalam SSSG Alfamidi (MIDI) selama periode Juli-Agustus, khususnya di wilayah luar Jawa. Namun, Alfamart mungkin tidak sepenuhnya menyamai SSSG Alfamidi karena kontribusi pendapatan luar Jawa yang lebih rendah.

Sementara itu, margin laba kotor (GPM) AMRT diperkirakan akan stabil. Namun Operational Expenditure (Opex) emiten ritel ini kemungkinan akan tetap tinggi karena inisiatif efisiensi yang sedang berlangsung.

Terlepas dari itu, Jody menilai, kinerja AMRT bakal tetap kuat di kuartal ketiga 2024. Terlebih lagi, secara historis, periode kuartal keempat telah berkontribusi sekitar 40% dari laba tahunan AMRT yang terutama didorong oleh potongan harga akhir tahun dari pemasok.

"Kemampuan AMRT untuk memilih dan mengkurasi produk FMCG terbaik tetap menjadi keunggulan utama, menjadikannya proksi utama untuk menguasai pasar FMCG di Indonesia. Saham tersebut juga telah menarik arus masuk asing yang signifikan di sepanjang tahun ini," imbuh Jody.

Dengan berbagai sentimen tersebut, Jody merekomendasikan buy untuk AMRT dengan target harga sebesar Rp 3.830 per saham. Sementara, Vanessa mempertahankan rekomendasi buy saham AMRT dengan target harga baru Rp 3.800 dari sebelumnya Rp 3.400 per saham.

Reporter: Sugeng Adji Soenarso | Editor: Wahyu T.Rahmawati

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. BRI Danareksa Sekuritas mempertahankan rating buy untuk saham PT Aspirasi Hidup Indonesia Tbk (ACES). Kinerja tahun berjalan yang positif hingga rebranding menjadi pertimbangannya.

Analis BRI Danareksa Sekuritas Natalia Sutanto memaparkan, ACES mencatatkan rata-rata penjualan tiap toko alias same store sales growth (SSSG) sebesar 8,8% pada September 2024. Wilayah di luar Jawa mencatatkan SSSG terbesar, yakni 10,9%, diikuti oleh Jawa ex Jakarta 9%, dan Jakarta mencetak SSSG sebesar 5%.

Alhasil hingga kuartal III 2024, ACES mencatatkan SSSG sebesar 9,8%, naik dari periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 7,4%. Hasil itu melampaui panduan manajemen, setidaknya 7%. "SSSG yang solid mendukung penjualan hingga September sekitar Rp 6,2 triliun, tumbuh 14% secara tahunan atau Year onYear (YoY), yang mewakili 72,8% dari proyeksi 2024 kami," tulisnya dalam riset, Jumat (18/10).

Natalia turut memaparkan, pendapatan ACES di kuartal III 2024 sekitar Rp 2,1 triliun, tumbuh 11,8% YoY, kendati turun 3% dari kuartal II 2024 (QoQ). Dengan asumsi margin laba kotor yang stabil sebesar 48,5% dan opex/pendapatan sebesar 38%, dia memperkirakan laba inti kuartal III sebesar Rp 195 miliar atau tumbuh 9,5% YoY dan 21% QoQ.

"Hal ini membawa laba inti hingga September 2024 menjadi Rp 560 miliar, tumbuh 13% YoY, masih sejalan dengan ekspektasi kami dan konsensus, masing-masing sebesar 10% YoY dan 12% YoY," terangnya.

Di sisi lain, ACES akan rebranding pada 2025. Manajemen ACES mengindikasikan akan mengadopsi strategi ekspansi yang lebih cepat, melanjutkan upaya rebranding untuk memperkuat posisi pasarnya. Perseroan juga menargetkan untuk menggandakan jumlah gerai dalam 5 hingga 7 tahun, dengan rencana untuk memasuki 100 kota tambahan, terutama di kota-kota lapis kedua dan ketiga.

ACES juga akan fokus pada format toko yang lebih kecil, yakni 1.500 hingga 2.000 meter persegi, yang dirancang untuk produktivitas yang lebih tinggi.

Natalia mencermati, menyusul berakhirnya kerja sama dengan ACE Amerika Serikat, maka perseroan lebih memiliki fleksibilitas dalam ekspansi. Menurutnya, ACES memiliki potensi untuk melakukan ekspansi ke luar negeri atau ekspor produk.

"Dengan berakhirnya kerja sama ini, kami yakin ACES akan memiliki fleksibilitas yang lebih besar untuk membuka format gerai yang serupa dengan target segmen yang berbeda, serta membuka peluang untuk ekspansi gerai yang lebih luas dan diversifikasi format," sebutnya.

Dengan demikian, BRI Danareksa Sekuritas mempertahankan peringkat beli untuk ACES dengan target harga Rp 1.100 per saham. "Karena kami percaya bahwa CAGR EPS 2024-2026 ACES sebesar 11% masih terjaga," tutup Natalia.