JAKARTA, investor.id – Nasib kinerja dan saham PT Jasa Marga Tbk (JSMR) selepas mengambil keputusan strategis dalam Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) menarik dicermati para investor.

Dalam RUPSLB yang berlangsung pada Rabu (18/9/2024) itu, pemegang saham Jasa Marga resmi menyetujui pelepasan sebanyak 30,18% saham PT Jasamarga Transjawa Tol (JTT) senilai Rp 12,825 triliun kepada konsorsium Grup Salim yang terdiri dari PT Metro Pacific Tollways Indonesia Services (MPTIS), Warrington Investment Pte. Ltd., dan PT Margautama Nusantara.

Persetujuan pemegang saham terkait aksi korporasi ini praktis mengubah struktur permodalan atau ekuitas JTT. Kepemilikan JSMR di anak usahanya yang mengelola Tol Trans Jawa itu akan menjadi 65%, alias terdilusi sebesar 3,82% akibat penerbitan saham baru JTT senilai Rp 2,5 triliun yang seluruhnya ditebus MPTIS.

Tapi tenang saja, JSMR selaku operator jalan tol pelat merah tetap menjadi pemegang saham mayoritas atau pengendali atas pengelolaan pengoperasian JTT. Lebih dari itu, JTT juga masih terkonsolidasi sebagai bagian dalam kelompok usaha Jasa Marga.

Corporate Communication & Community Development Group Head Jasa Marga Lisye Octaviana menjelaskan, strategi pendanaan ini bertujuan untuk memperoleh sumber pendanaan baru bersifat ekuitas, yang dalam jangka pendek akan digunakan untuk mengoptimalkan level struktur modal dan gearing ratio.

Perlu diketahui, gearing ratio merupakan rasio besaran modal perusahaan yang bersumber dari utang, dengan modal yang berasal dari pemegang saham. Rasio ini penting untuk mengukur risiko keuangan perusahaan terutama dalam kemampuannya memenuhi kewajiban keuangannya.

“Sementara dalam jangka panjang, kebutuhan pendanaan akan terpenuhi serta kondisi capitalstructure dan gearing ratio tetap stabil. Dengan begitu, diharapkan dapat memperkuat fundamental keuangan JSMR sekaligus membantu perseroan mencapai tujuan strategisnya,” terang Lisye dalam keterangan resminya, Kamis (19/9/2024).

Keputusan JSMR membangun kerja sama investasi di JTT bersama Grup Salim ini merupakan inisiatif strategis dengan prospek bangkitan lalu lintas serta pertumbuhan ekonomi dan jaringan jalan di sepanjang koridor Jalan Tol Trans Jawa yang sangat baik dalam jangka panjang. “Hal ini memberikan nilai tambah besar kepada seluruh pemangku kepentingan (stakeholder),” imbuh Lisye.

Rekomendasi dan Target Harga

Analis CGS International Bob Setiadi dan Rut Yesika dalam riset yang dipublikasi berasumsi bahwa laba bersih inti JSMR akan tumbuh menjadi Rp 3,4 triliun pada 2025 dari Rp 3,1 triliun pada 2024.

“Jadi kami mencatat, proyeksi laba bersih JSMR tahun depan 10% lebih rendah daripada konsensus Bloomberg,” tulis kedua analis.

Lebih rendahnya proyeksi laba bersih JSMR pada tahun depan disebabkan oleh beberapa skenario. Pertama, JSMR meningkatkan kepemilikannya di Tol Jogja-Solo yang membuat tol tersebut terkonsolidasi ke dalam JSMR. Kedua, kontribusi laba bersih JTT pada 2025 akan lebih tinggi dari prediksi, sehingga kepentingan minoritas dalam hal ini Grup Salim pasca-divestasi JTT bakal meningkat.

Di saat bersamaan, terdilusinya kepemilikan JSMR di JTT menjadi 65% juga akan membuat laba bersih JTT yang mengalir ke kas JSMR tergerus. Meski demikian, Bob dan Rut merekomendasikan para investor untuk menambah "Add" koleksi saham JSMR.

Alasan mereka, JSMR akan diuntungkan dari penurunan suku bunga dan laba inti yang tumbuh sebesar 9% pada 2025. “Jadi, kami mempertahankan target harga (Target Price/TP) sebesar Rp 6.350 berdasarkan DCF dengan WACC 8,9% yang tidak berubah,” papar kedua analis.

Adapun risiko yang perlu diwaspadai para investor yaitu pengembalian investasi yang lebih rendah, tekanan untuk meningkatkan belanja modal (capex), dan lonjakan biaya bunga. Namun, JSMR menawarkan dividen lebih tinggi dari perkiraan dan pemulihan volume lalu lintas jalan tol berjalan lebih cepat.

Editor: Muawwan Daelami (muawwandaelami@gmail.com)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News

JAKARTA, investor.id – PT Jasa Marga Tbk (JSMR) mengumumkan perkembangan terbaru (update) mengenai divestasi 35% saham anak usahanya, PT Jasamarga Transjawa Tollroad (JTT), senilai US$ 960,3 juta atau ekuivalen Rp 15 triliun kepada konsorsium Grup Salim yang ditandatangani pada 28 Juni 2024. 

Berkaca dari riset BRI Danareksa Sekuritas yang disusun Richard Jerry dan Christian Sitorus, kedua analis merevisi besaran duit kas (proceed) yang akan diterima JSMR dari hasil pelepasan JTT. Dari semula sebesar Rp 15 triliun menjadi sekitar Rp 12 triliun.

Revisi itu mereka lakukan setelah mengonfirmasi langsung kepada Manajemen JSMR. Revisi juga dilakukan setelah kedua analis mempertimbangkan adanya biaya dan pengeluaran yang terkait dengan transaksi tersebut.

Di luar itu, Richard dan Christian juga menyoroti soal kekhawatiran investor mengenai potensi molornya proceed yang diterima Jasa Marga dari hasil divestasi JTT.

Kekhawatiran para pelaku pasar cukup beralasan. Pasalnya, Manajemen JSMR sempat menargetkan transaksi equity financing pengelola tol Transjawa ini rampung pada September 2024.

Namun, bagi Richard dan Christian, potensi delay tersebut terlalu dibesar-besarkan. Sebab, kalaupun JSMR terlambat menerima proceed dari transaksi divestasi JTT, operator jalan tol pelat merah tersebut diyakini tetap memiliki ruang untuk mengelola beban bunga.

Hal ini didukung oleh pengelolaan utang jangka pendek JSMR yang efisien dan tidak adanya kebutuhan mendesak bagi JSMR untuk melakukan refinancing.

Karena itu, Richard dan Christian merekomendasikan beli (buy) untuk saham JSMR dengan target harga sebesar Rp 6.500 didukung dengan kondisi fundamental perseroan yang tangguh. Dengan demikian, saham JSMR tetap menjadi peluang investasi yang menarik bagi investor.

Terlebih, saat ini JSMR diperdagangkan pada valuasi 8,3x EV/EBITDA, yang berada pada -1 standar deviasi (SD) dari rata-rata tujuh tahun terakhir.

“Ini memperlihatkan bahwa saham JSMR dihargai diskon, sehingga berpotensi memberikan peluang untuk mendapatkan keuntungan lebih tinggi jika valuasi kembali mendekati rata-rata historisnya,” tulis kedua analis.

JSMR Angkat Bicara

Corporate Communication and Community Development Group Head Jasa Marga Lisye Octaviana angkat bicara perihal proceed hasil divestasi JTT yang akan diterima JSMR. Menurut dia, seluruh proses transaksi equity financing JTT diharapkan berjalan lancar sesuai target sebagaimana yang direncanakan selesai pada tahun ini.

“Kami juga akan selalu menerapkan prinsip-prinsip tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance/GCG) pada setiap tahapannya, hingga penandatanganan Share Purchase Agreement (SPA),” ucap Lisye kepada Investor Daily dikutip, Kamis (12/9/2024).

Lisye melanjutkan, penyelesaian atas penjualan saham JSMR di JTT kepada calon mitra strategis pada prinsipnya bergantung pada pemenuhan sejumlah persyaratan pendahuluan yang diatur dalam Conditional Share Purchase Agreement (CSPA).

“Informasi lebih lanjut mengenai transaksi ini akan kami sampaikan setelah SPA ditandatangani,” tutup Lisye.

Editor: Muawwan Daelami (muawwandaelami@gmail.com)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News