Sumber: businessinsider.com | Editor: Handoyo .

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Dalam dunia investasi, nama-nama besar seperti Warren Buffett dan Charlie Munger telah menjadi rujukan utama bagi para fund manager dan investor yang mengadopsi strategi investasi jangka panjang.

Salah satu tokoh yang mengadopsi pendekatan ini adalah Bill Smead, fund managerSmead Value Fund (SMVLX). Melalui penerapan strategi membeli dan menahan saham bernilai yang dipopulerkan oleh Buffett dan Munger, Smead telah berhasil mengalahkan 99% dana sejenis dalam 15 tahun terakhir menurut data dari Morningstar.

Namun, yang menarik perhatian bukan hanya keberhasilan Smead di pasar yang sedang naik, tetapi juga bagaimana ia mengantisipasi risiko pasar di masa depan. Smead meyakini bahwa saat ini ada beberapa indikasi yang mengarah pada penurunan performa pasar, yang mencerminkan pendekatan Buffett pada akhir 1990-an ketika gelembung dot-com berada di puncaknya.

Strategi Investasi Bill Smead yang Berpijak pada Buffett dan Munger

Bill Smead terkenal dengan filosofi investasinya yang serupa dengan Warren Buffett dan Charlie Munger, yakni membeli saham-saham undervalued dengan potensi pertumbuhan jangka panjang, dan menahan investasi tersebut dalam jangka waktu yang lama.

Dalam bisnis investasi, Smead berpendapat bahwa lebih penting untuk mengetahui siapa yang pintar daripada mencoba menjadi pintar. Pernyataan ini sejalan dengan apa yang sering dikatakan oleh Munger bahwa "plagiarisme dalam dunia investasi bisa diterima." Artinya, mengikuti jejak investor sukses adalah strategi yang sah dan efektif.

Smead telah mengimplementasikan strategi ini dengan sangat baik dalam pengelolaan Smead Value Fund, dengan rata-rata pengembalian 14% per tahun, mengalahkan indeks S&P 500 yang hanya mencatatkan pengembalian tahunan sebesar 13,8% selama periode yang sama.

Namun, di balik kesuksesan tersebut, Smead juga memperhatikan bagaimana Buffett mempersiapkan diri untuk menghadapi risiko penurunan pasar, terutama ketika Buffett secara signifikan mengurangi kepemilikan sahamnya di perusahaan besar seperti Apple dan Bank of America.

Paralel Antara Tindakan Buffett di Tahun 1999 dan Saat Ini

Pada tahun 1999, saat puncak gelembung dot-com, Buffett memilih untuk tidak ikut terjun dalam euforia pasar teknologi. Dalam serangkaian pidato antara bulan Juli hingga September 1999, yang diringkas oleh Carol Loomis dari Fortune, Buffett memperingatkan bahwa pasar tidak mungkin mempertahankan laju kenaikannya yang pesat.

Menurutnya, ada dua faktor yang mendukung kenaikan pasar saham pada tahun-tahun sebelum 1999: penurunan suku bunga jangka panjang dan peningkatan laba perusahaan.

Namun, Buffett berpendapat bahwa kedua faktor ini tidak mungkin terus berlanjut. Meskipun suku bunga turun, ia melihat bahwa valuasi saham telah meningkat ke tingkat yang ekstrem, yang pada akhirnya akan merugikan prospek pengembalian di masa depan.

Pasar saham memang mengalami penurunan drastis pada tahun-tahun berikutnya, dengan S&P 500 turun 50% dalam beberapa tahun setelah tahun 1999.

Kekhawatiran Smead terhadap Pasar Saat Ini

Kini, Smead melihat kondisi serupa yang mengingatkannya pada tahun 1999. Setelah 15 tahun suku bunga yang sangat rendah dan pertumbuhan laba perusahaan yang kuat, Smead meyakini bahwa tren kemenangan seperti ini tidak dapat bertahan selamanya.

Menurutnya, ada kemungkinan besar bahwa performa S&P 500 dalam 10 hingga 15 tahun ke depan tidak akan mampu memenuhi kebutuhan ekonomi investor yang mengandalkan pengembalian pasar untuk pendanaan masa depan mereka.

Dalam pandangan Smead, inflasi akan kembali melonjak seiring dengan penurunan suku bunga oleh The Fed. Meskipun suku bunga Treasury 10 tahun saat ini sedang menurun, Smead memprediksi bahwa lonjakan inflasi akan mendorong suku bunga naik menuju 6%.

Dengan valuasi pasar yang mendekati titik tertinggi sepanjang masa, ini akan menciptakan masalah besar bagi pasar saham.

Meskipun banyak ekonom dan pengamat pasar, termasuk The Fed, tidak menganggap inflasi sebagai ancaman serius karena pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelonggaran, Smead berpendapat sebaliknya.

Menurutnya, pasar tenaga kerja lebih kuat daripada yang diperkirakan banyak pihak, dengan tingkat pengangguran 4,2% yang meskipun meningkat, masih tergolong rendah secara historis. Perusahaan masih kesulitan menemukan pekerja yang sesuai dengan kebutuhan mereka.

Apakah Kita Sedang Menuju Siklus Tidak Baik?

Berdasarkan semua pertimbangan ini, mulai dari kemungkinan lonjakan inflasi, suku bunga yang meningkat, valuasi tinggi, hingga pertumbuhan laba perusahaan yang sulit dipertahankan, Smead memprediksi bahwa indeks S&P 500 akan mengalami performa yang buruk di masa mendatang.

Menurutnya, Warren Buffett juga sedang mempersiapkan diri untuk menghadapi skenario ini. Tindakan Buffett saat ini mencerminkan apa yang ia lakukan menjelang akhir 1990-an, ketika ia melihat tanda-tanda siklus pasar yang tidak stabil.

Smead menyebut fenomena ini sebagai unvirtuous cycle atau siklus yang tidak baik. Dalam siklus ini, penurunan performa indeks akan memicu aksi jual lebih lanjut. Ketika indeks mulai melemah, investor akan mulai menjual saham-saham yang tergabung dalam indeks tersebut.

Hal ini akan menyebabkan saham-saham konstituen terbesar dalam indeks, seperti Apple, mengalami kinerja yang buruk, yang pada gilirannya akan memicu aksi jual lebih lanjut dan memperburuk penurunan pasar.

Reporter: Barratut Taqiyyah Rafie | Editor: Barratut Taqiyyah Rafie

KONTAN.CO.ID - Warren Buffett, CEO dan Chairman Berkshire Hathaway, menulis surat tahunan yang selalu berisi wawasan luar biasa tentang bisnis dan investasi.

Dapat dikatakan, Buffett sangat berbakat dalam menjelaskan topik-topik kompleks dalam format yang mudah dicerna.

Mengutip Forbes, meskipun ada banyak pelajaran yang dapat diambil dari surat tahunan Buffett, artikel ini akan menyaring surat tahunannya menjadi tiga wawasan yang tak lekang oleh waktu.

Pelajaran 1: Fokus pada hal yang penting dan nilai sebuah bisnis

Benjamin Graham, mentor Buffett, mengajarinya banyak hal tentang investasi nilai, namun salah satu kebenaran pentingnya adalah menganalisis saham sebagai sebuah bisnis dan tidak bereaksi terhadap fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang dikutip.

Dengan bantuan Charlie Munger, tangan kanannya, Buffett berevolusi menjadi “bisnis luar biasa yang dibeli dengan harga wajar” dari spesialisasi Graham yaitu “membeli bisnis yang adil dengan harga luar biasa.”

Pelajaran 2: Manajemen risiko yang efektif tidak hanya menghindari risiko penurunan namun juga sangat penting untuk mendapatkan keuntungan jangka panjang yang luar biasa

Salah satu aturan investasi di Berkshire belum dan tidak akan berubah: Jangan pernah mengambil risiko kehilangan modal secara permanen.

Selain hasil investasi mereka, satu hal yang menonjol dari Buffett adalah kemampuannya menghasilkan keuntungan yang luar biasa dalam jangka waktu yang lama.

Manajemen risiko terus menjadi ciri khas model Berkshire. Berkshire mempertahankan neraca Fort Knox dengan kas dan setara kas lebih dari US$ 163 miliar pada akhir tahun 2023. Ini mengurangi risiko kehancuran hingga probabilitas yang sangat kecil dan memberikan fleksibilitas untuk memanfaatkan peluang, termasuk membeli kembali sahamnya.

Sebagian besar tumpukan uang tunainya disimpan dalam obligasi Treasury AS, dengan risiko gagal bayar yang tidak ada.

Berkshire telah menyatakan bahwa tidak akan ada pembelian kembali saham jika hal itu akan menyebabkan tingkat kas turun di bawah US$ 30 miliar.

Pelajaran 3: Alokasi modal adalah senjata rahasia Berkshire

Kemungkinan besar, Berkshire Hathaway tidak akan menjadi terkenal tanpa keputusan alokasi modal yang penting di awal kepemimpinan Buffett.

Pada pertengahan 1960-an, Buffett menguasai Berkshire Hathaway, sebuah perusahaan tekstil asal New England yang memproduksi pelapis jas.

Alih-alih berinvestasi kembali di bisnis tekstil yang berada di bawah standar, ia malah memanfaatkan uang yang dihasilkannya untuk berinvestasi di bisnis yang lebih baik, termasuk GEICO.

Bisnis tekstil ditutup pada tahun 1985. Buffett memuji Munger karena meyakinkannya untuk mengalokasikan dana pada “bisnis yang luar biasa” dibandingkan berinvestasi atau berinvestasi kembali pada bisnis yang memiliki tantangan meskipun bisnis tersebut murah.

Seperti yang dikatakan Buffett sekarang, “Waktu adalah teman dari bisnis yang hebat, musuh dari bisnis yang biasa-biasa saja.”

Buffett juga dapat menghindari mengikuti orang banyak, bahkan ketika mania mendorong orang-orang yang rasional untuk melakukan investasi yang tidak bijaksana.