Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ditutup menguat 0,04% ke level 7.778 pada penutupan perdagangan Selasa (24/9). Saham-saham emiten rokok melejit terkerek oleh sentimen pembatalan kenaikan cukai hasil tembakau pada 2025.

Pilarmas Sekuritas mengatakan IHSG dan bursa regional Asia bergerak menguat merespons komentar dovish pejabat Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) dan rencana kebijakan moneter bank sentral Cina.

Seperti diketahui, pejabat The Fed Raphael Bostic, Neel Kashkari, dan Austan Goolsbee menyampaikan dukungan untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut di sisa tahun ini.

"Pasar juga merespons kebijakan bank sentral Cina yang mengumumkan langkah-langkah kebijakan moneternya," tulis Phintraco Sekuritas dalam keterangan resminya, Selasa (24/9).

Dari dalam negeri, sentimen positif datang dari pembatalan rencana kenaikan tarif cukai hasil tembakau yang semula akan berlaku pada 2025. Saham emiten rokok pun mendominasi jajaran saham-saham yang naik paling tinggi (top gainers).

Pada perdagangan hari ini, data perdagangan Bursa Efek Indonesia (BEI) menunjukkan nilai transaksi saham tercatat mencapai Rp 16,45 triliun dengan volume 21,97 miliar saham dan frekuensi sebanyak 1.403.849 kali. Sebanyak 249 saham menguat, 332 saham terkoreksi, dan 215 saham tidak bergerak. Sedangkan untuk kapitalisasi pasar IHSG pada hari ini menjadi Rp 12.980,55 triliun.

Bursa Asia kompak menguat seiring dengan naiknya IHSG. Nikkei 225 menguat 0,57%, Shanghai Composite Indeks naik 4,15%, Hang Seng naik 4,13%, dan Straits Times menguat 0,11%.

Saham yang turun paling dalam (top losers):
- PT Bank Ganesha Tbk (BGTG) turun 3,75% ke Rp 77
- PT MD Entertaiment Tbk (FILM) turun 4,10% ke Rp 3.510
- PT Multipolar Tbk (MLPL) turun 3,23% ke Rp 90
- PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO) turun 3,08% ke Rp 63
- PT MNC Land Tbk (KPIG) turun 3,37% ke Rp 172

Saham yang naik paling tinggi (top gainers):
- PT Petrosea Tbk (PTRO) naik 10,24% ke Rp 13.725
- PT Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM) naik 7,81% ke Rp 1.035
- PT H.M. Sampoerna Tbk (HMSP) naik 5,44% ke Rp 775
- PT Gudang Garam Tbk (GGRM) naik 5,92% ke Rp 16.550
- PT Indika Energy Tbk (INDY) naik 5,06% ke Rp 1.660

Stockbit Sekuritas memproyeksikan kinerja keuangan emiten rokok akan naik setelah Kementerian Keuangan (Kemenkeu) memastikan kenaikan cukai hasil tembakau atau CHT belum akan diterapkan pada 2025. Emiten yang akan mendapatkan sentimen positif dari pembatalan kenaikan cukai ini adalah PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP), PT Gudang Garam Tbk (GGRM), dan PT Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM).

Tim Analis Stockbit Sekuritas menilai bahwa keputusan untuk mempertahankan tarif Cukai Hasil Tembakau (CHT) pada tahun 2025 merupakan perkembangan positif bagi perusahaan rokok. Hal ini karena perusahaan-perusahaan tersebut terus menghadapi tantangan dari tren downtrading atau fenomena di mana konsumen beralih dari produk yang lebih mahal ke produk yang lebih murah.

Tantangan lain yang dihadapi perusahaan rokok adalah penurunan margin yang disebabkan oleh kenaikan cukai yang konsisten selama beberapa tahun terakhir. Pada 2023 dan 2024, rata-rata kenaikan cukai rokok berkisar sebesar 10% per tahun.

“Dengan tidak adanya tekanan tambahan dari kenaikan cukai, perusahaan rokok diperkirakan akan mengalami peningkatan profitabilitas dan pendapatan,” tulis Stockbit Sekuritas dalam risetnya, Selasa (24/9).

Namun, analis Stockbit Sekuritas memperkirakan tren downtrading akan terus berlanjut meskipun tidak ada kenaikan cukai, terutama karena pemerintah berencana menaikkan Harga Jual Eceran (HJE) rokok. Selisih HJE saat ini antara rokok Sigaret Kretek Mesin (SKM) tier 1 dan tier 2 cukup besar, mencapai 64%.

Selisih HJE yang cukup besar membuat produk rokok yang lebih murah lebih menarik bagi konsumen. Apabila penyesuaian HJE tidak mampu mempersempit kesenjangan harga tersebut, Stockbit Sekuritas memperkirakan downtrading kemungkinan besar akan tetap terjadi.

“Perlu dicatat, produsen rokok harus memastikan harga pasar setidaknya 85% dari HJE yang diatur,” kata analis Stockbit Sekuritas dalam risetnya.

Pemerintah Kaji Kenaikan Harga Eceran

Kementerian Keuangan (Kemenkeu) memastikan kenaikan cukai hasil tembakau atau CHT belum akan diterapkan pada 2025. Padahal sebelumnya, Badan Akuntabilitas Keuangan Negara (BAKN) DPR sudah menyampaikan usulan kenaikan tarif cukai rokok tersebut.

“Sampai dengan penutupan pembahasan RUU APBN 2025 yang Minggu lalu sudah ditetapkan DPR, posisi pemerintah untuk penyesuaian CHT 2025 belum akan dilaksanakan," kata Dirjen Bea dan Cukai Kemenkeu Askolani dalam konferensi pers APBN KiTA edisi September 2024, Senin (23/9).

Alih-alih menaikkan tarif cukai rokok, pemerintah justru berencana untuk mengeluarkan kebijakan alternatif melalui penyesuaian harga jual eceran (HJE) untuk produk tembakau. Dengan begitu, harga jual rokok eceran berpotensi naik.

"Dengan melakukan penyesuaian harga jual di level industri, tentunya nanti akan dikaji dalam beberapa bulan ke depan. Untuk bisa dipastikan kebijakan yang akan ditetapkan oleh pemerintah," kata Askolani.

Besaran kenaikan HJE masih dikaji oleh Badan Kebijakan Fiskal (BKF) Kemenkeu dan akan diatur lebih lanjut dalam Peraturan Menteri Keuangan (PMK). Dalam menyusun kebijakan CHT, pemerintah juga mempertimbangkan adanya fenomena downtrading. Untuk itu, evaluasi akan dilakukan terlebih dahulu sebelum menerapkan penyesuaian tarif cukai rokok.

“Kebijakan CHT menjadi salah satu basis yang akan dievaluasi kembali oleh pemerintah untuk penetapannya,” kata Askolani.

Cukup beralasan pemerintah mengatur kenaikan cukai rokok, sebab komoditas ini berkontribusi besar terhadap penerimaan negara. Bahkan setoran cukai rokok ke negara terus naik. Sampai dengan Agustus 2024 saja, pemerintah mengantongi penerimaan cukai hasil tembakau Rp 138,4 triliun, atau naik 5% secara tahunan (yoy). Di mana kontribusi cukai rokok mencapai Rp 132,8 triliun, naik 5%. Peningkatan cukai rokok disumbang oleh kenaikan produksi rokok golongan II dan golongan III, di mana tarif cukai rokok golongan I cenderung lebih tinggi.

Emiten rokok PT HM Sampoerna Tbk (HMSP) membeberkan faktor dan tantangan yang membuat kinerjanya lesu pada semester I 2024. Produsen rokok tersebut mencatat penurunan laba periode berjalan sebesar 11,55% menjadi Rp 3,31 triliun per Juni 2024 .

Direktur Utama HM Sampoerna Ivan Cahyadi mengatakan hal tersebut disebabkan oleh berbagai faktor. Di antaranya tarif cukai, maraknya peredaran rokok ilegal, hingga kesenjangan tarif rokok golongan I. Ivan mengatakan masyarakat kini banyak mulai bermigrasi untuk mengonsumsi rokok yang lebih murah atau downtrading. Kondisi tersebut berdampak pada industri tembakau dan turunannya yang lesu.

Tak hanya itu, maraknya rokok ilegal di bawah golongan I turut menekan penjualan rokok HMSP. Pangsa pasar segmen di bawah Golongan I pada semester 1 2024 telah mencapai lebih dari 44% atau bertumbuh lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun 2017.

Ivan menegaskan pemerintah perlu memberikan perlindungan terhadap sigaret kretek tangan atau produk padat karya lainnya demi menjaga industri rokok yang legal.

“Ini bukan hanya berdampak terhadap industri tembakau, tetapi industri hasil tembakau tentunya juga terpapar kondisi ekonomi,” kata Ivan dalam Paparan Publik HM Sampoerna di Jakarta, Senin (29/7).

Di samping itu, Ivan mengatakan bahwa kinerja industri hasil tembakau masih menghadapi banyak tantangan yang dipengaruhi oleh dinamika pasar. Meskipun pertumbuhan ekonomi relatif stabil, daya beli konsumen secara keseluruhan cenderung melemah. "Tantangan industri rokok juga diperparah oleh kenaikan tarif cukai dua digit yang jauh di atas tingkat inflasi dan semakin melebarnya jarak tarif cukai antar segmen," ujar Ivan.

Meskipun kondisi perusahaan kian melemah, kata Ivan, HM Sampoerna tetap mampu mendorong pertumbuhan ekonomi yang stabil. Hal itu dengan mempertahankan pertumbuhan domestik jangka pendek sebesar 5%.

Tarif Cukai Rokok Hendaknya Menggunakan Parameter Inflasi

Terkait kebijakan tarif cukai yang akan naik, Ivan berharap pemerintah menggunakan parameter yang terukur seperti tingkat inflasi. Hal ini, menurutnya, agar Indonesia memiliki kebijakan yang lebih adil untuk semua golongan rokok.

Ia juga berharap tarif cukai yang moderat dapat dipertimbangkan berdasarkan risiko. Kedepannya, Ia berharap pemerintah terus melanjutkan kebijakan cukai hasil tembakau multi-years berdasarkan parameter ekonomi yang jelas. Seperti tingkat inflasi serta mempertimbangkan daya beli masyarakat.

“Untuk menciptakan iklim usaha dan investasi yang kondusif bersama upaya pemberantasan rokok ilegal secara berkelanjutan.” ujar Ivan.

Selain itu, Ivan berharap pemerintah terus mendukung keberlanjutan segmen padat karya sigaret kretek tangan (SKT) dan menghentikan akselerasi downtrading yang terus berlanjut. Dengan demikian, pemerintah dapat mengoptimalkan penerimaan cukai. Ivan juga menekankan pentingnya kebijakan cukai yang berimbang, yang didasarkan pada profil risiko, untuk mendukung inovasi di industri hasil tembakau.

Produsen rokok, PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP), mencatat penurunan laba periode berjalan 11,55% menjadi Rp 3,31 triliun pada semester pertama 2024. Laba HMSP pada semester satu tahun lalu mencapai Rp 3,75 triliun.

Menelisik dari laporan keuangannya, perusahaan membukukan kenaikan penjualan bersih 2,96% menjadi Rp 57,81 triliun pada triwulan kedua tahun ini. Perolehan pendapatan paling besar berasal dari penjualan sigaret kretek mesin Rp 33,88 triliun.

HM Sampoerna mengantongi pendapatan dari sigaret kretek tangan Rp 18,39 triliun, sigaret putih mesin Rp 3,65 triliun, sigaret putih tangan Rp 430 miliar dan lainnya Rp 748,91 miliar.

Terdapat sejumlah beban yang mempengaruhi kinerja perusahaan pada kuartal lalu. Beban pokok penjualan Rp 49,12 miliar, beban penjualan Rp 3,47 triliun, dan beban umum administrasi Rp 1,5 triliun. Jika diakumulasikan totalnya mencapai Rp 54,1 triliun, membengkak 4,56% dari Rp 51,74 triliun pada periode yang sama 2023.

Liabilitas HM Sampoerna pada Januari hingga akhir Juni 2024 mencapai Rp 25,91 triliun naik 1,85% dibandingkan posisi Desember 2023 Rp 25,44 triliun. Lalu ekuitas perusahan tercatat Rp 25,1 triliun, turun 15,94% dari Rp 29,86 triliun. Aset perusahaan tercatat sebesar Rp 51,02 triliun, susut 7,76% dari Rp 55,31 triliun.

IHSG atau Indeks Harga Saham Gabungan diperkirakan bergerak fluktuatif dalam rentang 7.200-7.240 pada perdagangan Jumat (5/7). Saham PT HM Sampoerna Tbk (HMSP), PT BFI Finance Tbk (BFIN), PT Bukalapak.com Tbk (BUKA) hingga PT Barito Pacific Tbk (BRPT) direkomendasikan oleh analis.

Phintraco Sekuritas menilai, IHSG akan ditopang oleh penguatan lanjutan nilai tukar rupiah ke Rp 16.325 per dolar Amerika Serikat pada Kamis sore (4/7). Penguatan dipicu oleh menguatnya spekulasi bahwa bank sentral AS The Fed akan memangkas suku bunga acuan pada September.

Ekonom bahkan mulai memproyeksikan bahwa pemangkasan bunga acuan Amerika bisa tiga kali tahun ini.” Alasannya yakni pelemahan data sektor tenaga kerja dan penurunan signifikan indeks sektor jasa di AS pada Juni,” tulis Phintraco Sekuritas, Jumat (5/7).

Phintraco Sekuritas merekomendasikan sejumlah saham di antaranya PT HM Sampoerna Tbk (HMSP), PT BFI Finance Tbk (BFIN), PT Bukalapak.com Tbk (BUKA), PT Malindo Feedmill Tbk (MAIN) dan PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN).

Sementara itu, Analis BinaArtha Sekuritas Ivan Rosanova memprediksi IHSG bergerak ke level support 7.057, 7.028, 6.943 atau resistance 7.228, 7.308, 7.374.

Support merupakan area harga saham tertentu yang diyakini sebagai titik terendah pada satu waktu. Saat menyentuh support, harga umumnya akan kembali naik karena peningkatan pembelian.

Sedangkan resistance merupakan tingkat harga saham tertentu yang dinilai sebagai titik tertinggi. Setelah saham menyentuh level ini, biasanya akan ada aksi jual cukup besar hingga laju kenaikan harga tertahan.

Ivan merekomendasikan sejumlah saham, di antaranya:

• Hold atau trading buy saham PT Astra International Tbk (ASII) dengan rentang harga 4.400-4.500
• Hold atau buy on weakness saham PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) dengan rentang harga 9.500-9.650
• Hold atau take profit Sebagian pada saham PT Bank Negara Indonesia Tbk (BBNI) di 4.800 sebagai target harga terdekat
• Hold atau take profit sebagian saham PT Barito Pacific Tbk (BRPT) di 1.330 sebagai harga terdekat
• Hold atau buy on weakness saham PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) dengan rentang harga 9.800-9.950