Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG ditutup turun 0,13% atau 9,94 poin ke level 7.547 pada penutupan perdagangan saham sesi pertama hari ini, Rabu (9/10). Sepuluh dari sebelas sektor saham yang ada di bursa berada di zona merah, hanya indeks saham sektor infrastruktur yang menguat 0,32%.

Data perdagangan Bursa Efek Indonesia (BEI) menunjukkan nilai transaksi saham siang ini Rp 7,72 triliun dengan volume 25,77 miliar saham dan frekuensi sebanyak 751.547 kali. Sebanyak 253 saham menguat, 296 saham terkoreksi, dan 240 saham tidak bergerak. Adapun kapitalisasi pasar IHSG sesi pertama siang ini mencapai Rp 12.625 triliun.

Penurunan IHSG mendapatkan sedikit sentimen negatif dari bursa Cina. Indeks Shanghai Composite anjlok 4,12% pada sesi pertama perdagangan hari ini.

Senior Investment Information dari Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, mengatakan bursa di Tiongkok sedang mengalami koreksi, tetapi hal tersebut masih dianggap wajar dan bukan penurunan drastis. Ia menilai koreksi ini disebabkan oleh penundaan stimulus tambahan yang masih menjadi sentimen kuat di pasar Tiongkok.

“Dari sisi fundamental, kondisi ekonomi domestik Indonesia masih relatif solid. Indeks penjualan ritel terbaru menunjukkan adanya penguatan,” kata Nafan kepada Katadata.co.id, Rabu (9/10).

Pada sesi perdagangan intraday, Shanghai Composite sempat merosot lebih dari 5% sedangkan indeks saham-saham unggulan (blue-chips) CSI300 merosot sekitar 3%. Pasar Hong Kong rebound sekitar 2% setelah mengalami kejatuhan terberatnya sejak 2008 pada hari sebelumnya. Namun, pemulihan ini tidak bertahan lama dan Indeks Hang Seng kemudian jatuh 1,38%.

Pada Selasa (8/10), bursa Hong Kong merosot, saham-saham di Cina daratan juga anjlok dari level tertinggi setelah konferensi pers dari Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional Cina tidak menghasilkan rincian stimulus baru yang besar. Minyak mentah berjangka Brent, yang turun 4,6% dalam semalam, stabil di US$77,79 per barel. Bijih besi menemukan support di level US$106 di Singapura setelah penurunan 5% pada hari Selasa.

“Kekecewaan pasar ini, meskipun dapat dimengerti, tampak terlalu dini dan salah arah,” kata Kepala Riset Makro Mizuho untuk Asia di luar Jepang, Wisnu Varathan, dalam sebuah catatan untuk klien, seperti dikutip Reuters, Rabu (9/10).

Saham-saham energi mencatat penurunan terbesar, yakni 0,69%. Saham emiten energi yang berada di zona merah, misalnya, PT Adaro Energy Indonesia Tbk (ADRO) turun 0,53% ke level Rp 3.780 per lembar saham.

Di sisi lain, bursa saham Asia didominasi menguat. Indeks Nikkei terapresiasi 1,01%, Hang Seng naik 0,97%, sedangkan Straits Times terangkat 0,54%. Sebaliknya, Shanghai Composite anjlok 4,12%.

Saham yang naik paling tinggi (top gainers):

• PT Wijaya Karya Tbk (WIKA) naik 5,76% menjadi Rp 404
• PT Wijaya Karya Beton Tbk (WTON) naik 4,85% menjadi Rp 108
• PT PP Tbk (PTPP) naik 3,98% menjadi Rp 470

Saham yang turun paling dalam (top losers):

• PT TBS Energi Utama Tbk (TOBA) turun 3,51% menjadi Rp 550
• PT Indosat Tbk (ISAT) turun 3,07% menjadi Rp 10.275
• PT Bukalapak.com Tbk (BUKA) turun 2,72% menjadi Rp 143

Saham-saham di bursa Cina anjlok hingga lebih dari 4% karena investor mengkhawatirkan tidak ada cukup stimulus untuk mendukung pemulihan ekonomi Cina. Shanghai Composite merosot lebih dari 5% sedangkan indeks saham-saham unggulan (blue-chips) CSI300 merosot sekitar 3%.

Pasar Hong Kong rebound sekitar 2% setelah mengalami kejatuhan terberatnya sejak 2008 pada hari sebelumnya. Namun, pemulihan ini tidak bertahan lama dan Indeks Hang Seng kemudian jatuh 1,38%.

Pada Selasa (8/10), bursa Hong Kong merosot, saham-saham di Cina daratan juga anjlok dari level tertinggi setelah konferensi pers dari Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional Cina tidak menghasilkan rincian stimulus baru yang besar.

Minyak mentah berjangka Brent, yang turun 4,6% dalam semalam, stabil di US$77,79 per barel. Bijih besi menemukan support di level US$106 di Singapura setelah penurunan 5% pada hari Selasa.

“Kekecewaan pasar ini, meskipun dapat dimengerti, tampak terlalu dini dan salah arah,” kata Kepala Riset Makro Mizuho untuk Asia di luar Jepang, Wisnu Varathan, dalam sebuah catatan untuk klien, seperti dikutip Reuters, Rabu (9/10).

Menurut Varathan, bukan wewenang NDRC untuk memberikan rincian mengenai stimulus fiskal (atau) dorongan kebijakan moneter lebih lanjut untuk memulihkan ekonomi Cina.

Pasar Harapkan Stimulus Lebih Besar

Cina telah menyisihkan 200 miliar yuan (Rp 436,84 triliun) untuk proyek-proyek investasi pemerintah daerah tahun ini, karena mereka berjanji untuk memenuhi target-target pertumbuhan ekonominya yang ambisius.

Berita ini diumumkan oleh badan perencanaan utama negara ini, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC), pada sebuah konferensi pers pada Selasa (8/10). Pengumuman ini mengecewakan para investor yang mengharapkan sebuah paket langkah-langkah stimulus yang jauh lebih besar.

“Kami yakin dapat mencapai tujuan-tujuan dan tugas-tugas pembangunan ekonomi dan sosial tahunan, dan dalam mempertahankan pembangunan ekonomi dan sosial yang berkelanjutan, stabil dan sehat,” kata Zheng Shanjie, Ketua Komisi NDRC, kepada para wartawan di Beijing, seperti dikutip CNN.

Cina mengumumkan target pertumbuhan 5% di bulan Maret, tetapi serangkaian data ekonomi selama musim panas sangat lemah sehingga para ekonom khawatir target tersebut akan meleset. Negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini berada dalam kondisi yang buruk dan menderita krisis properti, belanja yang lemah dan pengangguran yang tinggi di kalangan kaum muda, di antara masalah-masalah lainnya.

Untuk membantu pemerintah-pemerintah daerah yang menghadapi beban utang yang menggunung, Beijing akan menyediakan 100 miliar yuan (US$14 miliar atau Rp 218,4 triliun) dari anggaran pemerintah pusat. Selain itu, ada tambahan 100 miliar yuan untuk proyek-proyek investasi pemerintah daerah.

Para ekonom memperkirakan langkah-langkah fiskal tambahan dengan total sekitar 2 triliun yuan (US$ 285 miliar atau Rp 4.446 triliun) akan diumumkan bulan ini. Alhasil, angka-angka yang disampaikan NDRC itu masih jauh dari ekspektasi pasar.

Di saat bursa Cina jatuh, Indeks MSCI untuk saham-saham Asia Pasifik di luar Jepang dibuka naik 0,6% pada Rabu (9/10) pagi. Indeks Nikkei Jepang (N225) juga dibuka naik 1%. Saham emiten pengelola minimarket Seven & I Holdings melonjak setelah Bloomberg News melaporkan peritel Kanada, Alimentation Couche-Tard, akan meningkatkan harga penawarannya untuk membeli saham induk Seven Eleven itu.

Para analis memprediksi saham-saham di Bursa Cina akan terus naik setelah pasar-pasar di Cina daratan dibuka kembali setelah libur Golden Week. Indeks saham-saham unggulan (blue chip) CSI 300 telah menguat lebih dari 25% dalam sembilan hari berturut-turut setelah pemerintah mengumumkan stimulus ekonomi pada pekan lalu.

Pada perdagangan Senin (30/9), indeks ini naik lebih dari 8% dan mencetak hari terbaiknya dalam 16 tahun terakhir. Indeks Komposit Shanghai melonjak 8,06%, sebelum pasar ditutup untuk liburan selama seminggu.

Namun, saham-saham di Bursa Hong Kong turun pada hari Kamis (2/10), mengakhiri kenaikan beruntun selama enam hari. Hal ini memicu kekhawatiran pasar terhadap reli stimulus Cina yang dinilai mulai gagal.

Berapa Lama Reli Bursa Saham akan Bertahan?

Di Cina, reli bursa saham diperkirakan akan berlanjut untuk waktu yang lama setelah bursa di Cina daratan kembali beroperasi pada Selasa (8/10) mendatang. Eugene Hsiao, Kepala Strategi Ekuitas Cina di Macquarie Capital, melihat penurunan di Hong Kong pada hari Kamis lalu sebagai aksi ambil untung jangka pendek karena kenaikan tajam pada hari sebelumnya.

"Stimulus Beijing baru-baru ini ditambah dengan partisipasi yang lebih tinggi dari para investor ritel kemungkinan akan mendorong reli yang lebih panjang," kata Hsiao, seperti dikutip CNBC.

Shehzad Qazi, Chief Operating Officer China Beige Book International, memperkirakan reli ini dapat berlanjut sampai akhir tahun. Namun, reli ini menghadapi risiko pembalikan sentimen yang buruk pada 2025 jika pasar kecewa dengan dampak dari langkah-langkah stimulus. Qazi mengatakan ia tidak berpikir langkah-langkah tersebut cukup untuk mengatasi masalah ekonomi struktural Cina.

Para investor mengharapkan langkah-langkah stimulus untuk “menghasilkan pertumbuhan blockbuster” bagi perekonomian dalam beberapa bulan mendatang. "Antusiasme investor akan berkurang jika paket tersebut hanya memberikan sedikit peningkatan,” kata Qazi.

Shaun Rein, Pendiri China Market Research, memperkirakan masih ada ruang satu hingga tiga minggu lagi bagi ekuitas Tiongkok untuk terus naik. Rein juga mengatakan bukan hal yang aneh jika investor menutup posisi untuk mengambil keuntungan dalam jangka pendek sehingga harga-harga saham kembali turun.

"Mengingat reli didorong oleh sebagian besar sentimen, kemungkinan akan ada lebih banyak volatilitas di masa mendatang karena tidak ada investor yang ingin menjadi yang terakhir masuk," ujar Rein. Namun, ia juga menyebutkan tidak ada investor yang ingin menjadi yang terakhir keluar.

Ting Lu, Kepala Ekonomi Cina Nomura, mengatakan lebih banyak investor individu telah diberi insentif untuk bergabung dalam perdagangan. "Karena, mereka takut kehilangan reli yang tampaknya hanya terjadi sekali seumur hidup,” kata Ting Lu dalam laporannya, Kamis (3/10).

Stimulus Fiskal Menjadi Fokus

Sentimen yang juga mendorong reli di bursa Cina adalah meningkatnya harapan pelaku pasar terhadap lebih banyak kebijakan fiskal dan stimulus dari Beijing untuk menopang ekonominya. Kementerian Keuangan belum mengeluarkan kebijakan-kebijakan besar untuk mendukung pertumbuhan, meskipun ada laporan-laporan mengenai rencana-rencana tersebut.

“Skala dan isi paket fiskal pada akhirnya mungkin akan sangat berimprovisasi dan tidak pasti,” kata Lu. Ia menambahkan para investor harus melakukan penilaian yang lebih hati-hati di tengah hiruk-pikuknya pasar saat ini.

Hsiao mengatakan reli ekuitas dapat tergelincir jika paket stimulus fiskal pemerintah pusat meleset dari ekspektasi. "Peristiwa-peristiwa lain yang dapat menghentikan reli ini termasuk data ketenagakerjaan Amerika Serikat (AS) yang lebih kuat dari yang diharapkan yang mengimplikasikan penurunan suku bunga The Fed yang lebih kecil, atau kemenangan Trump di bulan November,” katanya.

Cina telah berjuang dengan tekanan deflasi yang membayangi karena penurunan real estat yang berkepanjangan dan melemahnya kepercayaan konsumen domestik. Sejumlah data ekonomi dalam beberapa bulan terakhir meleset dari ekspektasi.

Hal ini meningkatkan kekhawatiran di antara para ekonom karena negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini mungkin tidak akan mencapai target pertumbuhan setahun penuh sebesar 5%.

"Kita belum pindah ke dunia di mana fiskal telah menjadi pendorong yang dominan, dan itulah yang benar-benar kita cari," ujar Alexander Cousley, Ahli Strategi Investasi, Asia Pasifik, Russell Investment.

Minggu lalu, Bank Sentral Cina (PBOC) bergerak untuk menurunkan jumlah uang tunai yang harus dipegang oleh bank-bank, yang dikenal sebagai rasio persyaratan cadangan atau RRR, sebesar 50 basis poin. Bank sentral juga memangkas suku bunga acuan repo tujuh hari sebesar 20 basis poin menjadi 1,5%.

"Fokus utama PBOC adalah pada efektivitas langkah-langkah stimulus lebih lanjut," kata Billy Leung, ahli strategi investasi di Global X. Jika tindak lanjut kebijakan kuat, ia memperkirakan pelaku pasar di Cina bisa melihat reli saham berlanjut karena didukung oleh basis partisipasi investor yang lebih luas.

Saham-saham di bursa Cina menguat dan mencetak hari terbaiknya dalam 16 tahun terakhir, pada Senin (30/9). Reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di Bursa Amerika Serikat (AS) yang terkait dengan saham-saham Cina ikut terkerek setelah stimulus ekonomi baru-baru ini meningkatkan optimisme investor di pasar.

Indeks Komposit Shanghai melonjak 8,06% pada hari terbaiknya sejak September 2008, dan mengakhiri kenaikan beruntun selama sembilan hari untuk indeks ini. Indeks ini mengakhiri bulan September dengan kenaikan 17,39%. Ini merupakan kenaikan bulanan pertama dalam lima bulan terakhir dan kinerja bulanan terbaik sejak April 2015.

Indeks Komposit Shenzhen ditutup naik 10,9% dan mencetak kinerja terbaiknya sejak April 1996. Indeks ini naik 24,8% di bulan September, bulan terbaiknya sejak April 2007.

Indeks ADR Tiongkok ditutup naik 1,2%. Indeks ini naik hampir 6% pada hari sebelumnya. KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) naik 0,6%.

Saham perusahaan video online yang terdaftar di Bursa Nasdaq AS, Bilibili, naik 2,01%. Adapun saham Futu Holdings melonjak 11,64% pada perdagangan Senin (30/9).

Pekan lalu, saham-saham Tiongkok telah mengalami penurunan setelah Beijing meluncurkan sejumlah langkah stimulus ekonomi termasuk penurunan suku bunga untuk mendukung pasar properti yang lemah. Pada Kamis (26/9), media pemerintah mengatakan bahwa Presiden Cina Xi Jinping dan para pemimpin tinggi lainnya menegaskan langkah-langkah tersebut.

“Meskipun kita tidak tahu pasti apakah akan ada cukup banyak stimulus untuk benar-benar mendorong ekonomi kembali ke jalurnya, ini tentu saja merupakan langkah pertama yang tepat,” kata Art Hogan, Kepala Strategi Pasar di B. Riley Wealth, seperti dikutip CNBC, pada Senin (30/9). Menurutnya dampak penguatan bursa Cina tidak dapat diremehkan.

“Secara keseluruhan, ini akan menjadi hal yang positif bagi pasar ke depannya dan saya rasa banyak investor yang harus segera mengkalibrasi ulang ekspektasi mereka,” kata Wealth.

Semakin banyak investor AS yang yakin bursa Cina tengah berada dalam tren naik (bullish) setelah pemerintah meluncurkan stimulus ekonomi. Minggu lalu, miliarder pendiri hedge fund David Tepper mengatakan bahwa ia sangat bullish terhadap saham-saham di Cina. Ia membeli segala sesuatu yang berhubungan dengan Cina setelah penurunan suku bunga Federal Reserve baru-baru ini.