Bisnis.com, JAKARTA — Penerbitan surat utang korporasi secara keseluruhan pada periode Januari 2024 hingga September 2024 telah mencapai Rp94,9 triliun. Tren penurunan suku bunga dinilai Pefindo sebagai katalis emisi surat utang korporasi.

Dalam laporannya, PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) mencatat penerbitan surat utang korporasi hingga kuartal III/2024 itu paling banyak berasal dari penerbitan obligasi korporasi dan sukuk dengan nilai mencapai Rp93,4 triliun, naik dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya Rp89,3 triliun.

Kemudian, penerbitan surat utang atau obligasi jangka menengah (medium term note/MTN) hingga kuartal III/2024 menunjukkan penurunan menjadi Rp1 triliun dibandingkan Rp1,7 triliun periode yang sama tahun sebelumnya.

Penerbitan efek utang lainnya seperti perpetual dan surat berharga komersial juga menunjukkan penurunan menjadi Rp500 miliar, dibandingkan dengan tahun sebelumnya Rp800 miliar.

Pefindo sendiri melakukan pemeringkatan pada 85,6% surat utang korporasi yang diterbitkan selama periode Januari 2024 sampai September 2024. Dari proses pemeringkatan itu, terlihat bahwa tujuan penggunaan dana dari hasil penerbitan surat utang sebagian besar 65,4% untuk modal kerja dan 24,5% untuk refinancing.

Analis Pefindo, Martin Pandiangan mengatakan penerbitan surat utang korporasi pada akhir tahun ini berpeluang ramai terdorong sejumlah faktor.

"Peluangnya masih sangat besar karena ada kebutuhan refinancing yang masih cukup tinggi pada kuartal IV/2024, terindikasi dari nilai surat utang yang jatuh tempo mencapai Rp42,37 triliun," ujarnya dalam konferensi pers pada Kamis (24/10/2024).

Peluang penerbitan surat utang juga datang dari tren penurunan suku bunga acuan. Martin menambahkan siklus kebijakan moneter yang telah memasuki fase pelonggaran, diperkirakan akan menjadi sentimen positif dan memantapkan rencana perusahaan untuk melakukan refinancing.

Premi risiko juga berpeluang menurun seiring siklus suku bunga yang mulai melonggar. Kondisi tersebut menurunkan leverage keuangan perusahaan.

Kemudian, aktivitas sektor riil masih solid mendorong permintaan yang tetap kuat dan stabil. Lalu, Pilkada serentak dinilai akan menjadi faktor pendorong utama.

Kondisi wait and see relatif mereda seiring dengan kontestasi Pemilu yang usai. Pasar pun saat ini sedang menantikan rencana implementasi program dari pemerintahan baru.

Selain itu, likuiditas lembaga keuangan yang semakin ketat seiring meningkatnya penyaluran kredit, mendorong pencarian alternatif pendanaan lain seperti melalui obligasi korporasi.

Tantangan Emisi Obligasi Akhir 2024

Akan tetapi, terdapat tantangan dalam penerbitan surat utang korporasi pada akhir tahun ini. Tantangan yang muncul di antaranya risiko geopolitik yang masih tinggi, potensi pelemahan konsumsi dan investasi, hingga risiko substitusi dari instrumen yang memiliki karakteristik hampir serupa atau bahkan cenderung risk-free serta menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi.

Kepala Divisi Riset Ekonomi Pefindo, Suhindarto memproyeksikan sampai akhir tahun ini, titik tengah dari penerbitan surat utang korporasi mencapai Rp132 triliun. Dia pun menilai terdapat sejumlah tantangan yang menghinggapi penerbitan surat utang korporasi pada tahun ini.

Tantangan yang dia singgungm misalnya, terkait dengan risiko substitusi. Kebijakan Bank Indonesia (BI) untuk stabilisasi mata uang rupiah mendorong BI secara agresif menerbitkan Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI). Dengan suku bunga dan kupon yang lebih tinggi di SRBI mendorong persaingan ketat dalam penggalangan dana.

"Itu menarik investor taruh dana ke sana [SRBI]. Jadi banyak penerbitan surat utang korporasi downsize dahulu," ujar Suhindarto.

Bisnis.com, JAKARTA— Perusahaan pembiayaan PT Wahana Ottomitra Multiartha Tbk (WOMF) dan PT BCA Finance belum memiliki rencana untuk menerbitkan surat utang atau obligasi untuk memperkuat pendanaan mereka pada sisa tahun 2024, meskipun penurunan suku bunga Bank Indonesia (BI) atau BI Rate berpotensi menghasilkan return yang lebih tinggi untuk obligasi.

Direktur Keuangan WOM Finance Cincin Lisa Hadi mengatakan WOM Finance masih akan melihat keadaan pasar dalam melakukan penerbitan obligasi sebagai salah satu strategi memperkuat pendanaan perusahaan. Pihaknya justru melihat penurunan suku bunga BI sebagai langkah untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.

“Sebagai perusahaan pembiayaan, WOM Finance tentunya akan terpengaruh oleh perubahan suku bunga. Ekspektasinya tentu saja ketika suku bunga turun, beban pinjaman menjadi lebih murah,” kata Cincin kepada Bisnis, Kamis (26/9/2024).

Dia juga berharap dengan penurunan suku bunga maka akan berdampak pada penurunan cost of fund yang dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Di sisi lain, Direktur Utama BCA Finance Roni Haslim mengatakan pihaknya masih mengandalkan pembiayaan bersama (joint financing) dan pinjaman bank.

“Kami belum ada rencana untuk penerbitan obligasi ,masih akan mengandalkan skema kerjasama JF dan pinjaman bank,” katanya.

Sebelumnya, PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) memandang perusahaan multifinance akan memanfaatkan momentum penurunan BI Rate untuk mengganti surat utang mahal ke lebih murah. Namun demikian, tampaknya perusahaan multifinance masih belum agresif untuk menerbitkan obligasi pasca pemangkasan suku bunga tersebut.

“Seiring dengan suku bunga yang lebih rendah, mereka bisa mengganti surat utang mahal mereka dengan yang lebih murah melalui refinancing,” kata Fixed Income Analyst Pefindo Ahmad Nasrudin saat dihubungi Bisnis, pada Selasa (24/9/2024).

Dengan menerbitkan surat utang yang lebih murah, Ahmad menyebut perusahaan multifinance bisa memperbaiki leverage keuangan mereka. Namun demikian, industri multifinance tampaknya masih butuh jeda untuk meningkatkan penerbitan obligasi.

Untuk sementara ini, lanjut Ahmad, refinancing masih menjadi tema utama di lingkungan transisi menuju suku bunga yang lebih rendah. Kebutuhan pendanaan untuk modal kerja dan ekspansi dalam rangka mengantisipasi peningkatan permintaan masih membutuhkan beberapa waktu.

“Maklum, meski telah dipangkas, suku bunga saat ini masih relatif tinggi, yang mana pada akhirnya berdampak pada permintaan jasa multifinance yang masih lemah,” kata Ahmad.

Berikut ini realisasi penerbitan surat utang korporasi berdasarkan sektor industri periode Januari—Agustus 2024:

Bisnis.com, JAKARTA — Bursa Efek Indonesia (BEI) mencatat total nilai emisi obligasi dan sukuk mencapai Rp90,79 triliun hingga akhir pekan ini.

PH Sekretaris Perusahaan BEI Eko Susanto memaparkan total emisi obligasi dan sukuk yang telah tercatat sepanjang tahun berjalan 2024 sudah mencapai 107 emisi dari 65 emiten.

“Total emisi obligasi dan sukuk yang tercatat di BEI berjumlah 588 emisi dengan outstanding sebesar Rp463,26 triliun dan US$60,12 juta, yang diterbitkan oleh 132 emiten,” paparnya dalam keterangan resmi, Sabtu (21/9/2024).

Pada September 2024, BEI sudah mencatat penerbitan obligasi korporasi dari tiga perusahaan. Pertama, Obligasi Berkelanjutan I Oto Multiartha Tahap II Tahun 2024 oleh PT Oto Multiartha senilai Rp700 miliar pada 5 September 2024

Kedua, Obligasi Berkelanjutan VI Federal International Finance Dengan Tingkat Bunga Tetap Tahap IV Tahun 2024 senilai Rp2,5 triliun pada 9 September 2024.

Ketiga, Obligasi Berkelanjutan II Provident Investasi Bersama Tahap III Tahun 2024 senilai Rp1,1 triliun. Obligasi itu diterbitkan oleh PT Provident Investasi Bersama Tbk. (PALM) dan mendapat peringkat idA dari PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo).

Alhasil, Surat Berharga Negara (SBN) tercatat di BEI berjumlah 194 seri dengan nilai nominal Rp6.273,24 triliun dan US$502,10 juta. Selain itu, di BEI telah tercatat sebanyak 9 emisi Efek Beragun Aset (EBA) dengan nilai Rp2,93 triliun.

Portfolio Manager, Fixed Income PT Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI) Laras Febriany mengatakan kelas aset obligasi secara historis mencatat kinerja baik dalam periode pemangkasan suku bunga, sehingga dapat menjadi opsi bagi investor untuk mendapatkan potensi capital gain memasuki periode pemangkasan suku bunga global.

Di sisi lain, pasar tidak bergerak dalam garis lurus, selalu saja ada dinamikanya, oleh karena itu karakter obligasi yang defensif memberikan elemen stabilitas untuk menjaga keseimbangan portofolio investor.

Menurutnya, dimulainya siklus pemangkasan suku bunga The Fed juga diperkirakan dapat menjadi iklim yang suportif bagi rupiah dan bisa menarik arus dana asing masuk ke pasar obligasi Indonesia lebih lanjut.

Pasar obligasi sendiri sudah konsisten mencatat kinerja positif sejak periode Juli – Agustus dan terlihat masih terus berlanjut. Sementara itu, nilai tukar rupiah cenderung terus menguat, saat ini di kisaran Rp15.340 per 18 September 2024, dan arus dana investor asing ke pasar obligasi pun meningkat.

Menurut Laras, pasar obligasi masih memiliki peluang yang menarik. Obligasi menawarkan potensi capital gain dan elemen stabilitas bagi portofolio investor.

Reporter: Adrianus Octaviano | Editor: Herlina Kartika Dewi

KONTAN.CO.ID -JAKARTA. Di tengah kondisi likuiditas ketat, perbankan tampaknya tak terburu-buru dalam mencari sumber pendanaan lain. Dalam hal ini, bank belum banyak yang mencari pendanaan dari penerbitan obligasi.

Hal tersebut tercermin dari rencana bank untuk menerbitkan obligasi di paruh kedua tahun ini yang masih lebih sedikit dibandingkan periode semester I-2024.

Pefindo mencatat sepanjang semester I-2024 penerbitan obligasi dari sektor perbankan senilai Rp 5,7 triliun.

Analis Divisi Pemeringkatan Jasa Keuangan Pefindo Danan Dito mengungkapkan bahwa di semester II-2024 ini, mandat yang baru diterima Pefindo, penerbitan obligasi dari industri perbankan baru sekitar Rp 4,9 triliun.

”Sedikit lebih kecil memang, yang akan menerbitkan obligasi empat bank,” ujarnya, Jumat (2/8).

Dito bilang kondisi tersebut dikarenakan kebutuhan bank untuk menerbitkan obligasi biasa saja. Di mana, pertumbuhan kredit juga tidak setinggi apa yang diperkirakan di awal tahun meskipun sudah cukup baik.

Di sisi lain, ia melihat likuiditas perbankan sejatinya masih cukup terjaga. Di mana, likuiditas perbankan pada Juni 2024 memadai dengan rasio Alat Likuid/Non-Core Deposit (AL/NCD) dan Alat Likuid/DPK (AL/DPK) masing-masing tercatat sebesar 112,33% dan 25,37%.

Oleh karenanya, Dito bilang saat ini perbankan sedang menghitung untung rugi apakah akan menerbitkan obligasi saat ini atau tunggu suku bunga turun. Ia bilang akan lebih mudah terjual jika obligasi memiliki bunga yang tinggi.

”Kalau nunggu bunga turun kan persaingan penerbitan obligasi jauh lebih tinggi,” ujarnya.

Sementara itu, Direktur Utama Bank Mandiri Darmawan Junaidi bilang pihaknya akan terus memonitor kondisi likuiditas pasar sepanjang sisa tahun 2024 ini. Ia optimistis pertumbuhan DPK saat ini masih bisa mendukung ekspansi bisnis.

Ia mengungkapkan, Bank Mandiri masih mempunyai beberapa opsi dalam rangka pendanaan jangka panjang. Dalam hal ini, transaksi bilateral maupun penerbitan surat utang.

Darmawan merinci, Bank Mandiri masih memiliki sisa plafon penerbitan green bond sebesar Rp 5 triliun dari total plafon Rp 10 triliun. Tak hanya itu, bank berlogo pita emas ini juga masih ada plafon Euro Medium Term Notes sebesar US$ 2,9 miliar dari plafon US$ 4 miliar.

”Apabila dibutuhkan, Bank Mandiri memiliki opsi-opsi tersebut,” ujarnya.

Sebelumnya, Direktur Keuangan BTN Nofry Rony mengungkapkan bahwa pihaknya menunggu kondisi pasar yang kondusif untuk penerbitan obligasi. Namun, ia sempat bilang berencana menerbitkan obligasi tahun ini.

Ia bilang penerbitan obligasi di BTN sendiri lebih untuk strategi asset liability management. Sehingga, bukan untuk semata-mata pemenuhan likuiditas yang dimiliki.

”Kita lihat kondisinya saja. Ya semisal saat suku bunga sudah turun,” ujarnya.

Bisnis.com, JAKARTA — PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) mencatat nilai penerbitan surat utang oleh industri multifinance mencapai Rp13,24 triliun selama semester pertama 2024.

Angka tersebut menjadi yang terbesar dibandingkan dengan industri lainnya seperti pulp dan kertas yang mencapai Rp12,75 triliun dan Lembaga Keuangan Khusus sebanyak Rp7,68 triliun.

Namun demikian, penerbitan surat utang multifinance mengalami penurunan dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya mencapai 12,35%.

“Total penerbitan surat utang multifinance pada semester I/2023 mencapai Rp15,11 triliun,“ kata Fixed Income Analyst Pefindo Ahmad Nasrudin kepada Bisnis, Rabu (24/7/2024).

Ahmad mengatakan ada dua faktor utama yang menyebabkan penurunan penerbitan surat utang multifinance pada semester pertama 2024. Pertama kenaikan suku bunga sejak Oktober 2023 sampai dengan Juni 2024, di mana Bank Indonesia (BI) menaikkan suku bunga dua kali, masing-masing 25 basis poin (bps).

Ahmad melanjutkan kenaikan suku bunga ini mempengaruhi pendanaan multifinance di antaranya kenaikan biaya pendanaan. Adapun suku bunga tinggi meningkatkan kupon yang perlu dibayarkan oleh emiten. Di sisi lain, investor juga meminta premi yang lebih tinggi karena suku bunga tinggi meningkatkan leverage keuangan perusahaan multifinance.

Menurut Ahmad, kenaikan suku bunga tersebut juga mempengaruhi pelemahan permintaan jasa multifinance. Pasalnya suku bunga tinggi membuat pinjaman menjadi lebih mahal, sehingga mendorong rumah tangga dan bisnis yang selama ini mengandalkan pembiayaan dari multifinance untuk menunda pembelian.

“Jadi, maklum, ketika suku bunga lebih tinggi, pendanaan multifinance melalui surat uang juga lebih rendah. Mereka mungkin lebih mengoptimalkan pendanaan melalui modal internal,” kata Ahmad.

Ahmad menambahkan perusahaan multifinance menerbitkan surat utang dengan jangka pendek sehingga ketika jatuh tempo dalam waktu dekat, perusahaan dapat membiayai kembali dengan lebih murah ketika suku bunga mulai diturunkan oleh bank sentral.

“Strategi tersebut umum dilakukan saat suku bunga tinggi seperti sekarang,” imbuhnya.

Pefindo juga mencatat pada semester pertama 2024, nilai jatuh tempo surat utang multifinance lebih rendah dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya. Hal ini menyebabkan kebutuhan pendanaan melalui penerbitan surat utang baru menjadi berkurang.

Adapun angka jatuh tempo surat utang multifinance mencapai Rp26,29 triliun pada 2024. Dari total tersebut, yang paling terendah adalah sebesar Rp4,26 pada kuartal 1 2024.

“Sebagai hasilnya, penerbitan oleh multifinance selama periode ini juga relatif sepi,” kata Ahmad.

Bahkan, berdasarkan catatan Pefindo, tidak ada multifinance yang menerbitkan surat utang selama kuartal I/2024.

Pefindo menyoroti melambatnya pertumbuhan pembiayaan. Adapun tren pertumbuhan pembiayaan multifinance juga cenderung melambat dibandingkan dengan akhir tahun lalu karena permintaan yang lebih lemah. Hal tersebut turut berkontribusi pada penurunan kebutuhan pendanaan melalui penerbitan surat utang.

Meski masih diatas double digit, pertumbuhan multifinance hanya 10,8% secara tahunan (year on year/yoy) pada April 2024. Persentase tersebut lebih rendah daripada pertumbuhan pada bulan sebelumnya yakni 12,2% yoy per Maret 2024). Total outstanding pembiayaan mencapai Rp486,35 triliun.

Reporter: Ridwan Nanda Mulyana | Editor: Anna Suci Perwitasari

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Emiten cukup ramai melakukan penawaran dan pencatatan obligasi pada bulan Juli 2024. Aksi penghimpunan dana di pasar modal ini digelar oleh emiten dari beragam sektor dengan skala kapitalisasi pasar yang bervariasi.

Terbaru, ada PT Merdeka Copper Gold Tbk (MDKA) yang menawarkan obligasi berkelanjutan IV Tahap VI Tahun 2024 dengan jumlah pokok senilai Rp 2,22 triliun. Dana yang terhimpun akan dipakai MDKA untuk tiga keperluan dalam rangka melunasi obligasi, pembayaran utang serta modal kerja anak usaha.

Pertama, sebesar Rp 1,08 triliun untuk melunasi pokok utang obligasi berkelanjutan IV tahap III tahun 2023 Seri A yang akan jatuh tempo pada 11 Agustus 2024. Kedua, sebanyak US$ 60 juta untuk pembayaran lebih awal seluruh pokok utang yang akan dibayarkan kepada sejumlah bank.

Ketiga, sisa dari dana akan dipinjamkan kepada anak usaha MDKA yakni PT Bumi Suksesindo untuk modal kerja.

Masa penawaran umum obligasi tahap VI-2024 ini berlangsung pada 24 Juli dan 25 Juli 2024. Sedangkan tanggal emisi dijadwalkan pada 30 Juli dan pencatatan di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada 31 Juli 2024.

Selain MDKA, ada PT Barito Pacific Tbk (BRPT) yang baru mencatatkan obligasi berkelanjutan III tahap III-2024 di BEI pada 17 Juli 2024. Emiten milik konglomerat Prajogo Pangestu ini menerbitkan obligasi senilai Rp 1 triliun.

Adapulasejumlah emiten yang baru-baru ini mencatatkan obligasi, di antaranya PT Jasa Marga (Persero) Tbk (JSMR), PT Adhi Karya (Persero) Tbk (ADHI), dan PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk (PJAA).

Selanjutnya ada PT Eagle High Plantations Tbk (BWPT), PT Sumber Global Energy Tbk (SGER) PT Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk (ISSP), PT Bank Victoria International Tbk (BVIC) dan anak usaha PT Solusi Sinergi Digital Tbk (WIFI).

Head Customer Literation and EducationKiwoom Sekuritas, Oktavianus Audi mengamati penerbitan obligasi masih menjadi instrumen penghimpunan dana yang diminati oleh emiten pada tahun ini.

Audi merujuk data PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) yang mencatat penerbitan obligasi korporasi pada semester I-2024 mencapai Rp 61,29 triliun. Jumlah itu meningkat sebesar 33,29% secara tahunan (YoY).

"Kami berpandangan peningkatan ini juga didorong oleh momentum kebijakan suku bunga yang naik, karena menyebabkan tingginya cost of funddari sindikasi pendanaan perbankan," kata Audi kepada Kontan.co.id, Kamis (18/7).

Founder Stocknow.id,Hendra Wardana sepakat, dalam kondisi saat ini penerbitan obligasi tetap menjadi instrumen yang menarik bagi perusahaan. Obligasi menawarkan kesempatan untuk mendapatkan dana dengan biaya tetap dalam jangka panjang.

Obligasi juga bisa memberikan fleksibilitas dalam struktur pembayaran dibandingkan pinjaman bank.

"Sehingga menjadi pilihan yang menarik bagi perusahaan dalam menjaga likuiditas dan memenuhi kebutuhan modal kerja serta pembiayaan proyek," ungkap Hendra.

Di sisi lain, Audi melihat ketika terjadi normalisasi kebijakan suku bunga, maka pendanaan melalui sindikasi perbankan dapat kembali meningkat. Tapi Audi punya catatan, meski penurunan tingkat suku bunga acuan diproyeksikan terjadi pada tahun ini, penerbitan obligasi masih punya prospek menarik.

Sebab, tingkat suku bunga tidak akan langsung turun drastis karena pemangkasan bakal dilakukan bank sentral secara bertahap. "Pendanaan dari obligasi masih tetap menarik, karena fleksibilitas jangka waktu dan bentuk diversifikasi pendanaan," terang Audi.

Pengamat & Praktisi Pasar Modal Agus Pramono mengingatkan pelaku pasar tetap harus cermat dalam melihat penerbitan obligasi oleh emiten. Menurut Agus, investor mesti mencermati pemenuhan aspek Good Corporate Governance (GCG) dan posisi arus kas perusahaan.

Faktor itu penting untuk mengukur komitmen dan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya, sekaligus untuk mengurangi risiko gagal bayar. Dalam hal ini, Agus menilai emiten di sektor komoditas cenderung punya kemampuan yang cukup dalam pembayaran utang.

Di antara emiten yang sedang menawarkan atau baru mencatatkan obligasi, Hendra melirik MDKA, BRPT dan JSMR yang dinilai punya prospek menarik secara jangka panjang dan sahamnya layak koleksi. Sedangkan Audi menjagokan JSMR, dengan rekomendasi buyuntuk target harga Rp 5.300 per saham.