JAKARTA, investor.id – Harga Surat Utang Negara (SUN) Indonesia diprediksi terkoreksi sejalan dengan meningkatnya imbal hasil (yield) menjelang pemilihan umum (Pemilu) presiden presiden Amerika Serikat (AS) November mendatang. Analis memperkirakan, yield dengan tenor 10 tahun bergerak pada rentang 6,5%-6,9%.

Analis Pendapatan Tetap PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) Ahmad Nasrudin menyebut, pemilihan umum AS menjadi salah satu faktor utama dalam proyeksi arah pergerakan yield SUN.

“Pasar secara umum memfavoritkan Kamala Harris dalam pemilu AS karena pemerintahan Trump dianggap bakal memperketat tingkat inflasi dan meningkatkan ketidakpastian kebijakan ekonomi. Jadi, yield SUN akan sedikit naik seiring perkembangan ini,” jelas dia kepada Investor Daily, Minggu (27/10/2024).

Hasil pemilu AS yang dijadwalkan pada November 2024 akan berperan besar menentukan arah kebijakan ekonomi internasional, termasuk kebijakan perdagangan yang berdampak pada stabilitas ekonomi global.

Nasrudin menggarisbawahi, risiko geopolitik dan kebijakan ekonomi negara maju seperti AS akan tetap menjadi faktor yang mempengaruhi volatilitas di pasar SUN ke depan. Kendati demikian, prospek pelonggaran moneter dan sentimen positif dari kebijakan bank sentral negara maju memberikan harapan bagi pasar negara berkembang.

Karena itu, Nasrudin mengestimasikan, yield tenor 10 tahun akan bergerak di kisaran 6,5%-6,9% dengan kecenderungan sideways dan kemungkinan sedikit naik ke level 6,77% dari penutupan pekan sebelumnya sebesar 6,751%.

Makanya, Nasrudin bilang, sentimen eksternal akan memberikan sentimen positif. Tercermin, dari yield di negara-negara maju seperti AS yang menunjukkan tren penurunan paralel dengan siklus pelonggaran moneter yang dimulai bank sentral untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.

“Buktinya, tren itu berdampak positif kepada pasar negara-negara berkembang termasuk Indonesia, yang mampu menarik aliran modal asing,” ujar dia.

Penurunan Suku Bunga

Penurunan suku bunga di negara maju juga mendorong investor untuk mencari yield lebih tinggi di pasar negara berkembang.

"Bank sentral negara maju terus mempertahankan premi tetap tidak berubah, yang pada akhirnya membuka peluang bagi yield di negara-negara berkembang dengan peringkat kredit lebih rendah untuk bergerak lebih rendah. Di sisi lain, suku bunga rendah meningkatkan minat investor asing untuk berinvestasi di pasar berkembang guna mencari keuntungan lebih tinggi," ujar dia.

Di luar faktor pemilu AS, Nasrudin melanjutkan, ketidakpastian geopolitik di Timur Tengah juga menjadi elemen yang harus diwaspadai investor. Kondisi di kawasan tersebut telah mengalami eskalasi, mendorong sedikit rebound pada yield surat utang selama dua bulan terakhir.

Eskalasi lebih lanjut bisa meningkatkan yield secara signifikan, seiring dengan efeknya terhadap harga minyak, inflasi, dan kebijakan moneter bank sentral global.

“Risiko geopolitik belum menunjukkan penurunan signifikan dan layak untuk terus diantisipasi. Jika eskalasi di Timur Tengah semakin kuat, maka rebound yield bisa lebih tinggi daripada yang diantisipasi. Sebab, dampaknya terhadap harga minyak dan inflasi global,” imbuh dia.

Proyeksi SUN 2024

Pefindo memproyeksikan, pasokan surat utang masih akan besar hingga akhir 2024. Realisasi penerbitan hingga 2 Oktober 2024 tercatat sebesar Rp 890,86 triliun, melampaui capaian 2023 sebesar Rp 807,25 triliun. Peningkatan tersebut sejalan dengan defisit yang lebih besar, dari Rp 479.9 triliun menjadi Rp 522.8 triliun.

Mempertimbangkan data tersebut, Pefindo memprediksi, bakal ada tambahan pasokan neto sebesar Rp 150 triliun ke pasar surat domestik selama Oktober-Desember 2024. Perhitungan tersebut mempertimbangkan outlook sebesar Rp 451.85 triliun yang direncanakan pemerintah serta setelah dikurangi dari jatuh tempo dan penebusan.

Editor: Muawwan Daelami (muawwandaelami@gmail.com)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News

JAKARTA, investor.id – Pasar Surat Utang Negara (SUN) Indonesia kembali mencatatkan kinerja positif seiring dengan derasnya arus masuk modal asing. Hal ini didorong oleh kebijakan pemangkasan suku bunga oleh The Fed. Namun pada pekan ini, harga SUN diprediksi malah bergerak sideways, apa indikatornya? 

Analis Pendapatan Tetap di PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) Ahmad Nasrudin mengungkapkan, pemangkasan suku bunga The Fed memberikan angin segar bagi pasar obligasi global, termasuk Indonesia. Imbal hasil ( yield ) SUN dengan tenor 10 tahun pun mengalami penurunan signifikan, kini bergerak di kisaran 6,3-6,7%. Tapi, pekan ini pergerakan yield akan cenderung stagnan setelah penurunan tajam pada September ini.

"Saya memperkirakan yield akan cenderung sideways setelah penurunan drastis. Dengan arus modal asing yang besar, harga SUN sudah terdiskon cukup besar, memberikan ruang yang terbatas untuk penurunan lebih lanjut," jelas Ahmad kepada Investor Daily, Minggu (22/9/2024).

Sebagai informasi, berdasarkan data transaksi 17-19 September 2024, investor asing mencatatkan beli bersih sebesar Rp 19,76 triliun, yang menandakan tingginya minat terhadap SUN, terutama setelah The Fed memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin (bps). Alhasil, yield SUN 10 tahun turun menjadi 6,438%.

Kini, lanjut Ahmad, perhatian pasar tertuju pada rilis data ekonomi terbaru seperti data inflasi Personal Consumption Expenditures (PCE), baik headline maupun inti, yang akan dirilis pekan depan, menjadi salah satu indikator yang diawasi ketat oleh para pelaku pasar. Selain itu, pasar juga menunggu pidato Ketua The Fed Jerome Powell yang akan memberikan pandangan mengenai arah kebijakan suku bunga ke depan.

“Untuk itu, yield akan bergerak di kisaran 6,3%-6,7%, dengan kecenderungan ditutup pada level 6,5% pekan ini,” jelasnya.

Ahmad juga optimistis minat investor terhadap lelang SUN pekan ini akan tetap tinggi. Menurutnya, arah kebijakan moneter menjadi lebih jelas setelah pemangkasan suku bunga oleh The Fed dan Bank Indonesia (BI). "Investor melihat ini sebagai kesempatan untuk mengisi portofolio mereka dengan surat utang berkupon tinggi sebelum menjadi semakin langka ketika suku bunga mendekati level normal," katanya.

Lelang SUN

Menurut Ahmad, meskipun yield yang diperoleh dari lelang SUN kali ini mungkin tidak setinggi ekspektasi karena harga yang sudah terdiskon, investor masih memiliki potensi untuk mendapatkan capital gain jika suku bunga kembali dipangkas. Selain itu, meskipun investor mungkin tidak sepenuhnya mengejar return dan menempatkan portofolio mereka ke aset berisiko seperti saham, minat terhadap lelang SUN pekan ini diperkirakan tetap tinggi.

"Saya memperkirakan penawaran yang masuk akan mencapai Rp 14-20 triliun, dengan pemerintah kemungkinan akan memenangkan sekitar Rp 8 triliun dari total penawaran tersebut," ujar Ahmad.

Ahmad juga mempertahankan asumsi bid-to-cover ratio di kisaran 1,75-2,75 kali, menunjukkan optimisme bahwa penawaran yang masuk akan cukup kuat meskipun ada penurunan dibandingkan dengan bulan sebelumnya.

Menanggapi preferensi investor dalam lelang pekan depan, Ahmad memperkirakan obligasi dengan tenor panjang akan menjadi favorit. "Kupon yang ditawarkan cukup menarik, terutama untuk seri PBS029 dan PBS038 yang memiliki tenor sisa sekitar 10 tahun atau lebih," jelasnya sembari menegaskan, obligasi-obligasi tersebut dipandang potensial untuk mengalami kenaikan harga saat suku bunga rendah menjadi kenormalan baru.  

Editor: Indah Handayani (handayani@b-universe.id)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News

Reporter: Nova Betriani Sinambela | Editor: Wahyu T.Rahmawati

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Pergerakan imbal hasil atau yield obligasi memang tidak lepas dari arah suku bunga. Di tengah ekspetasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, pemerintah justru menaikkan prospek yield obligasi negara.

Untuk diketahui pemerintah melalui Rancangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (RAPBN) 2025 menargetkan yield Surat Berharga Negara (SBN) sebesar 7,1% yang disinyalir untuk mencegah kebutuhan pendanaan yang besar pada tahun depan.

Analis Fixed Income Sucorinvest Asset Management Alvaro Ihsan justru melihat target tersebut diambil lebih ke pendekatan yang hati-hati atau konservatif. Menurut dia, bukan karena pendanaan akan tetap mahal dari pasar obligasi ataupun kebutuhan anggaran yang membengkak.

Alvaro menyebut, pengeluaran anggaran sudah ditetapkan pada RAPBN 2025 yaitu defisit di angka 2,53%, yang mana masih pada level aman di bawah 3%.

"Yield 7,1% itu hanya acuan saja untuk menentukan budget RAPBN. Jadi apabila yield meningkat, Kementerian Keuangan masih bisa fleksibel dalam menjalankan anggaran," kata Alvaro kepada Kontan.co.id, Minggu (25/8).

Alvaro bilang actual yield ke depannya bisa saja di bawah angka 7,1% tergantung kondisi pasar. Adapun jika melihat pergerakan yield di pasar saat ini, pada Jumat (25/8) Alvaro menyebut yield SBN telah turun ke angka 6,6%.

Di sisi lain ia menyinggung minat investor asing juga semakin baik. Hal ini tercermin dari net buy SBN selama Agustus sebesar US$ 1,6 miliar hingga tanggal pencatatan 21 Agustus 2024.

Untuk akhir tahun, Alvaro bilang Sucorinvest AM memproyeksi yield SBN 10 tahun akan berada di rentang 6,4% sampai 6,6%. Sementara untuk kupon obligasi SBN yang baru, penerbitan akan mengikuti atau mendekati persentase yield di pasar sekunder.

Reporter: Sugeng Adji Soenarso | Editor: Wahyu T.Rahmawati

KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Pemerintah mematok yield surat berharga negara (SBN) tenor 10 tahun sebesar 7,1% dalam Rancangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (RAPBN) 2025. Target tersebut lebih tinggi dari poisisi Rabu (21/8) di 6,7% dan target APBN 2024 yang juga 6,7%.

Head of Economic Research Division Pefindo Suhindarto menilai, target yield tersebut lebih dipengaruhi oleh prediksi bahwa pemerintah akan melakukan penerbitan surat utang yang cukup tinggi di tahun depan.

Berdasarkan postur RAPBN 2025, pemerintah menargetkan tahun depan akan terjadi defisit Rp 616,2 triliun. Selain itu, di tahun 2025 mendatang juga terdapat sekitar Rp 722,5 triliun surat utang pemerintah yang akan jatuh tempo.

Jika dijumlahkan, maka setidaknya pemerintah perlu untuk menggalang pembiayaan sekitar Rp 1.338,7 triliun untuk refinancing surat utang yang jatuh tempo maupun membiayai defisit anggaran baru.

"Meningkatnya penerbitan surat utang di tahun depan dan persaingan untuk mendapatkan dana dari pasar akan mendorong yield meningkat untuk memikat sisi permintaan," ujarnya kepada Kontan.co.id, Rabu (22/8).

Apalagi kata Suhindarto, di tahun 2025 tidak hanya Indonesia saja yang membutuhkan pendanaan besar untuk melakukan refinancing surat utangnya. Hampir seluruh negara juga mengalami hal yang sama.

Ini mengingat saat periode pandemi Covid-19 yang lalu, banyak negara yang mengalami defisit anggaran yang melebar dan membiayainya dengan surat utang. Surat utang yang diterbitkan tersebut, yang bertenor 5 tahun, seluruhnya akan mengalami jatuh tempo di tahun 2025.

"Oleh karena itu, persaingan berbagai negara untuk bisa mendapatkan aliran dana masuk di tahun depan, kami perkirakan akan begitu sengit," papar dia.

Dus, untuk memaksimalkan penyerapan di pasar, maka perlu investor asing untuk masuk dan menanamkan modalnya pada instrumen SBN Indonesia dengan menawarkan imbal hasil yang masih terbilang menarik.

Di sisi lain, ia menilai korporasi akan terbebani jika yield SBN 10 tahun mencapai 7,1% di 2025. Sebab, kupon surat utang korporasi biasanya akan memakai surat utang pemerintah sebagai benchmark.

"Maka jika yield dari SBN masih tetap dipatok tinggi, maka biaya dana bagi korporasi juga akan mengikuti," sebutnya.

Namun, Suhindarto berpandangan bahwa hal tersebut tidak akan serta-merta menurunkan minat korporasi untuk menerbitkan surat utang di tahun 2025. Menurut dia, masih terdapat faktor lain yang kemudian mempengaruhi keputusan penerbitan surat utang bagi korporasi, seperti nilai surat utang yang akan jatuh tempo dan kebutuhan pembiayaan untuk ekspansi.

JAKARTA, investor.id - Harga Surat Utang Negara (SUN) diprediksi akan bergerak sideways dengan kecenderungan mengalami penurunan pada pekan ini. Bahkan, imbal hasil (yield) dengan tenor 10 tahun diperkirakan bergerak pada rentang 6,8% hingga 7,2%.

Head of Economic Research Division PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) Suhindarto menyebutkan, ketidakpastian geopolitik pasca gugurnya Ismail Haniyeh, pimpinan Hamas, menjadi faktor utama yang mempengaruhi pasar. “Konflik di Timur Tengah setelah serangan Israel ke Iran menambah ketidakpastian dan membuat harga SUN tertekan,” ungkapnya kepada Investor Daily, Minggu (4/8/2024).

Suhindarto menambahkan, pada pekan lalu, harga SUN sempat naik, dengan yield turun dari 7% menjadi 6,9%. Kenaikan tersebut dipicu oleh masuknya modal asing setelah sinyal dari Ketua The Fed Jerome Powell mengenai kemungkinan pemangkasan suku bunga pada September mendatang. “Bank of England juga memangkas suku bunga acuannya, membawa sentimen positif bagi pasar domestic,” jelasnya.

Menurutnya, aliran modal asing mencapai Rp10,27 triliun dalam periode 29 Juli - 1 Agustus 2024, dengan Rp5,77 triliun masuk ke pasar SBN, Rp2,19 triliun ke pasar SRBI, dan Rp2,31 triliun ke pasar saham. Namun, pekan ini diperkirakan pasar SUN akan tetap dibayangi oleh ketidakpastian geopolitik.

“Yield 10 tahun akan bergerak di kisaran 6,8% hingga 7,2%, dengan kemungkinan sedikit naik kembali ke sekitar 7,0%," papar Suhindarto. 

Pada pekan ini, lanjutnya, data pertumbuhan ekonomi Indonesia Kuartal II-2024 yang dijadwalkan pada Senin (5/8/2024) bakal menjadi perhatian utama. Namun, pasar tampakanya khawatir terhadap daya beli masyarakat setelah data inflasi Juli 2024 turun menjadi 2,13% dari 2,51% pada Juni 2024

Pertumbuhan Ekonomi Solid

Meski demikian, Suhindarto tetap optimistis bahwa pertumbuhan ekonomi akan tetap solid didorong oleh perhelatan dan hari besar keagamaan pada kuartal kedua.

Sedangkan dari sisi eksternal, Suhindarto mengatakan, pekan ini relatif sepi dari rilis data di Amerika Serikat (AS) setelah keputusan dovish dari The Fed. Di Eropa, data inflasi final Jerman dan di Asia, rilis data inflasi China serta risalah rapat kebijakan BoJ Jepang menjadi sorotan. Ketidakpastian geopolitik terutama respons Iran terhadap serangan Israel akan terus menjadi perhatian pasar global.

"Pasar akan terus mencermati perkembangan geopolitik dan data ekonomi untuk menentukan arah investasi pada SUN. Meskipun kondisi geopolitik menekan harga, potensi keuntungan dari yield tinggi di Indonesia tetap menarik bagi investor," pungkas dia. (fur)

Editor: Indah Handayani (indah.handayani26@gmail.com)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News

JAKARTA, investor.id - Imbal hasil (yield) surat utang negara (SUN) diperkirakan nailk pada kisaran 6,8-7,2% untuk tenor 10 tahun pada pekan ini, karena risiko global yang kembali meningkat. Hal ini akan menjadi kesempatan emas oleh para investor untuk mengoleksi Surat Utang Indonesia.

"Saya memperkirakan pasar akan cenderung tertekan pekan ini, mengingat peningkatan sentimen negatif eksternal. Beberapa risiko geopolitik seperti penembakan Trump dan memanasnya tensi di Taiwan kemungkinan besar akan mempengaruhi pasar," jelas Ahmad kepada Investor Daily, Jumat (12/7/24).

Selain itu, lanjutnya, buku putih pertahanan terbaru dari Tokyo memberikan peringatan terhadap meningkatnya risiko dari China, Korea Utara, dan Rusia. "Investor asing cenderung akan menjadi lebih berhati-hati dan berspekulasi di pasar berkembang, termasuk Indonesia," tambah Ahmad.

Data terbaru tingkat inflasi dari negara maju menunjukkan kemajuan yang tipis. Pekan lalu, data inflasi AS menunjukkan perlambatan dari 3,3% pada Mei 2024 menjadi 3,0% pada Juni 2024. Namun, inflasi inti, yang menjadi fokus the Fed, hanya melambat tipis dari 3,4% menjadi 3,3%.

"Pekan ini, kita juga akan melihat rilis data tingkat inflasi Inggris yang diperkirakan tetap di 2%, dan inflasi inti Inggris hanya akan melambat sedikit dari 3,5% menjadi 3,4%," jelas Ahmad sembari menyebut zona Euro juga diperkirakan akan merilis data inflasi inti yang tetap tidak berubah di 2,9%.

Selain itu, pasar juga akan menantikan pidato Ketua the Fed, Jerome Powell, tentang arah kebijakan moneter di AS, serta rapat Bank Sentral Eropa (ECB) yang diproyeksikan mempertahankan suku bunga tetap di 4,25%.

Sentimen Asia

Sedangkan sentimen dari Asia, perhatian akan tertuju pada Sidang Pleno Ketiga Partai Komunis China dan potensi reformasi besar dari kebijakan fiskal. Data pertumbuhan ekonomi China diperkirakan masih lambat dan kebijakan terkait Medium-Term Lending Facility dari People’s Bank of China juga akan menjadi sorotan.

Dari Jepang, rilis data inflasi Juni akan menjadi faktor penilaian arah kebijakan Bank of Japan selanjutnya. Sementara itu, dari dalam negeri, rilis data neraca perdagangan dan kebijakan suku bunga BI-Rate juga akan dinantikan, diharapkan dapat sedikit menopang pergerakan yield pekan depan.

"Secara keseluruhan, sentimen geopolitik dan rilis keputusan serta data ekonomi ini akan mewarnai kinerja pasar surat utang pekan depan. Saya memperkirakan yield akan cenderung bergerak sedikit ke atas, mengasumsikan sentimen geopolitik pekan ini akan lebih kuat daripada sentimen positif dari rilis keputusan atau data ekonomi," kata dia.

Untuk yield 10 tahun, Ahmad mempertahankan rentang prediksi sebelumnya di kisaran 6,8%-7,2%, dengan kecenderungan sedikit lebih tinggi dibandingkan penutupan pekan sebelumnya di 6,944%. "Saya memperkirakan yield akan sedikit naik dan kembali bergerak di sekitar 7% pekan depan," tutur Ahmad.

Pekan lalu, yield menurun karena investor asing mulai kembali masuk, didukung oleh fundamental permintaan domestik yang kuat. Investor asing membukukan beli bersih sebesar Rp4,89 triliun pekan lalu, yang juga turut mendorong penguatan rupiah ke Rp 16.154 setelah sebelumnya berada di sekitar Rp 16.300 per dolar AS.  

Editor: Indah Handayani (indah.handayani26@gmail.com)

Follow Channel Telegram Official kami untuk update artikel-artikel investor.id

Baca Berita Lainnya di Google News

Reporter: Sugeng Adji Soenarso | Editor: Wahyu T.Rahmawati

KONTAN.CO.ID - JAKARTA.Yield SUN acuan 10 tahun masih dalam tren naik, di tengah melandainya yield US Treasury acuan tenor 10 tahun.

Berdasarkan data Trading Economics, yield US Treasury 10 tahun berada di level 4,3%. Dalam sepekan terakhir bergerak turun 0,14% dan sebulan terakhir turun 0,17%. Sementara yield SUN dalam sepekan naik 0,04% dan sebulan terakhir naik 0,17% ke 7,15%.

Senior Economist KB Valbury Sekuritas Fikri C. Permana mengatakan bahwa hal tersebut lebih pada timing. Yield SUN sebetulnya alami penurunan terlebih dahulu dua pekan sebelumnya.

Hal itu menyusul data ABPN bulan Mei yang menunjukkan defisit yang kecil. Hal itu menurunkan kekhawatiran pasar usai Morgan Stanley menurunkan rating dan Fitch yang menyebut ada kekhawatiran fiskal Indonesia.

Sementara, Treasury baru turun belakangan menyusul data tenaga kerja yang kurang baik. "Dalam situasi normal, sebetulnya cost of fund secara global saling mempengaruhi," ujarnya kepada Kontan.co.id, Selasa (9/7).

Untuk arah di semester II ini, Fikri melihat yield SUN berpotensi kembali ke bawah 7%. Namun, dengan catatan bahwa Fed Rate dan BI Rate turun, serta tingkat inflasi di level yang diharapkan.

"Diperkirakan akhir tahun di 6,7%," imbuhnya.

Reporter: Sugeng Adji Soenarso | Editor: Wahyu T.Rahmawati

KONTAN.CO.ID - JAKARTA.Yield SUN acuan 10 tahun masih dalam tren naik, di tengah melandainya yield Treasury acuan tenor 10 tahun. Masih adanya risiko dari dalam negeri dinilai menahan penurunan yield.

Berdasarkan data Trading Economics, yield Treasury 10 tahun berada di level 4,3%. Dalam sepekan terakhir bergerak turun 0,14% dan sebulan terakhir turun 0,17%. Sementara yield SUN dalam sepekan naik 0,04% dan sebulan terakhir naik 0,17% ke 7,15%.

Kepala Divisi Riset Ekonomi Pefindo Suhindarto mengatakan, dari dalam negeri karena pasar masih menanti postur anggaran 2025 diputuskan. Ini mengingat ada beberapa isu dari sisi program pemerintah terpilih.

"Meski sudah ditepis pemerintah dan memberi rasa tenang ke pasar, tetapi kami lihat sejauh ini market masih cenderung menunggu kepastian," ujarnya dalam Media Forum, Selasa (9/7).

Darto menyebutkan bahwa ada dua hal yang dicermati, yakni postur anggaran 2025 dan beberapa tahun ke depan dan sususan kabinet, khususnya pada pos-pos kunci. Hal itulah, kata Darto, yang membuat premi risiko di Indonesia belum turun mengikuti yield Treasury dan menjadi pemberat yield SUN.

Di sisi lain, terdapat anggapan bahwa SUN di secondary dan primary market dianggap investasi paling stabil. Bahkan, imbal hasilnya bisa dikendalikan sehingga geraknya tidak terlalu mengekor pergerakan Treasury.

Darto menanggapi bahwa SUN memang dianggap investasi paling stabil, sebab merupakan instrumen investasi pendapatan tetap dan sifatnya risk-free dibandingkan dengan instrumen lain. Instrumen lain itu seperti obligasi korporasi dan saham.

Umumnya, obligasi pemerintah juga dianggap sebagai risk free sehingga dijadikan benchmark untuk pricing obligasi korporasi maupun valuasi saham. "Stabilitas juga ditopang oleh porsi asing yang sudah relatif kecil, tapi stabilitas tersebut tidak berarti yield-nya bisa dikendalikan," kata dia.

Dia menyebutkan pergerakan harga SUN tergantung pada mekanisme pasar untuk bekerja. Mekanisme pembentukan harganya tetap melalui supply-demand.

"Selain itu, pricing juga menentukan karena dari demand side dan supply side punya pricing masing-masing dan clearing-nya di pasar (equilibrium-nya)," sambungnya.

Dijelaskan, untuk pricing ini bervariasi. Dari investor asing, selain sovereign risk, premi terhadap Amerika Serikat (AS) juga menjadi pertimbangan. Selain itu, ada translation risk juga yang menjadi pertimbangan.

Sementara inflasi domestik mungkin tidak terlalu berpengaruh besar karena investor asing tidak membelanjakan uangnya di dalam negeri. Namun kalau domestik, pricing yang dominan dipengaruhi oleh BI rate, yang mana pada akhirnya dipengaruhi juga oleh tingkat inflasi domestik.

Darto meyakini arah yield SUN akan berangsur-angsur melandai seiring adanya kepastian postur anggaran pemerintah terpilih dan susunan kabinetnya. Ia memperkirakan yield SUN akan berada di 6,8% pada akhir tahun 2024.